工业X射线检测：百亿蓝海市场。X射线检测是无损检测重要手段，核心壁垒在于上游X射线源和X射线探测器。据弗若斯特沙利文数据，21年中国X射线检测设备（除医疗健康外）市场规模约119亿元，预计26年达241.4亿元，22-26年CAGR15.2%。下游应用领域中，21年集成电路及电子制造、新能源电池和铸件焊件及材料检测合计占比约50%，预计26年提高至70%。
　　整机：终端需求快速增长，国产替代快速推进。1）集成电路及电子制造：据弗若斯特沙利文数据，21年中国集成电路及电子制造X射线检测设备市场规模为23.4亿元，预计26年增长至61.2亿元，22-26年CAGR 23.0%。由于集成电路及电子制造对于缺陷检测精度要求达纳米或微米级，技术门槛高，市场被海外垄断，海外企业市占率超75%。日联科技国内市占率约6%，处于国内领先地位；2）新能源电池：据弗若斯特沙利文数据，21年电池检测领域X射线检测设备市场规模为13.2亿元，预计26年增长至58.0亿元，22-26年CAGR 28.9%。中国动力电池及储能电池领域的X射线检测设备国产化程度较高，中国企业占据超90%市场份额；3）铸件焊件及材料：据弗若斯特沙利文数据，21年铸件焊件及材料领域X射线检测设备市场规模为21.10亿元，预计26年增长至44.20亿元，22-26年CAGR 17.0%。铸件焊件及材料检测对于X射线功率要求较高，具备较高的技术门槛，国外企业合计市占率约60%，国内日联科技、丹东奥龙、华日理学技术水平国内领先。
　　核心零部件：高端零部件依赖进口，自主可控势在必行。1）X射线源：微焦点X射线源是指焦点尺寸在几十微米至1微米以下的射线源，技术壁垒高，主要应用于高精密检测，涵盖集成电路、电子制造、新能源电池等领域。据弗若斯特沙利文数据，21年中国X射线源市场规模（除医疗）22.76亿元，预计26年增长至54.25亿元。其中，21年微焦点X射线源（除医疗）7.3亿元，预计26年增长至24.8亿元。微焦点射线源（闭管）全球份额被滨松光子和赛默飞世尔垄断，合计市占率达85%以上，国内日联科技实现0-1突破。目前全球微焦点射线源处于卖方市场，日联有望加速实现进口替代。2）X射线探测器：据弗若斯特沙利文数据，18年全球工业级X射线探测器规模1.9亿美元，预计24年增长至3.1亿美元。国内以奕瑞科技为代表的国产厂商凭借自主创新能力和本土化服务优势，已实现对海外品牌的进口替代。
　　投资建议：集成电路及电子制造、新能源电池、铸件焊件及材料等领域需求旺盛，拉动X射线检测行业规模快速增长；此外，核心零部件方面，日联实现微焦点X射线源0-1突破；奕瑞实现X射线探测器进口替代。给予行业“超配”评级，建议重点关注：日联科技（688531.SH）、奕瑞科技（688301.SH）。
　　风险提示：核心元器件进口依赖风险；国产替代进度不及预期等