核心观点
　　1、公司2023年Q1实现归母净利0.27亿元，同比增幅2.04%。2022全年实现归母净利1.40亿元，同比增幅2.08%。
　　2、新材料业务立足基本盘，努力实现量价齐升。预计伴随铜板带/铜箔产能提升，叠加公司不断优化产品及客户结构，积极开拓高附加值产品市场，新材料业务有望实现量价齐升。
　　3、公司现有电池托盘产能30万件，目前正在产能爬坡和积极开拓市场，剩余20万件产能扩建正在推进。预计伴随公司与客户建立长期稳定合作关系、产品生产效率及品质不断提升，公司托盘产品市占率有望持续提高。
　　4、防腐材料业务试生产方案已通过现场审查，2023Q2开始试生产，公司积极推进项目认证，努力拓展高端市场，预计伴随防腐材料业务放量，公司业绩有望开辟新增长极。
　　事件
　　公司发布2023年第一季度报告
　　公司2023年Q1实现营业收入15.7亿元，同比下降9.23%，归属于上市公司股东的净利润0.27亿元，同比增长2.04%，扣非后归属于上市公司股东的净利润0.25亿元，同比增长3.72%。
　　公司发布2022年年度报告
　　公司2022年实现营业收入71.3亿元，同比增长5.16%，归属于上市公司股东的净利润1.40亿元，同比增长2.08%，扣非后归属于上市公司股东的净利润1.28亿元，同比下降1.56%。
　　简评
　　1、新材料业务：立足基本盘，努力实现量价齐升
　　（1）铜板带业务：①公司紫铜带箔材产品广泛应用于变压器、电力电缆、通信电缆、散热器、换热器、电子电器和新能源等领域；2022年产量/销量分别为10.97/11.00万吨，同比基本持平；吨毛利2434元，同比下降10%；根据中国有色金属加工工业协会数据，2022年中国紫铜带产量为92万吨，公司市占率约为12%；2023Q1产量/销量分别为2.40/2.40万吨，同比下降9%/9%；②量：公司通过对现有生产线进行技改升级以及全面推进子公司永杰铜业新项目建设，努力实现铜板带产能提升；预计伴随我国变压器需求增长，公司铜板带业务有望维持较高景气；③价：公司不断优化产品结构及客户结构，积极开拓高附加值产品的市场。
　　（2）压延铜箔业务：①公司压延铜箔产品主要应用于LED、印刷线路板、新能源软连接、板式热换器、背胶铜箔等领域，目前产品加工厚度已达到9微米。公司现有产能1万吨，目前正处于产能爬坡阶段，2022年产量/销量分别为0.29/0.29万吨，吨毛利为2685元；根据中国有色金属加工工业协会数据，2022年中国压延铜箔产量为1.5万吨，公司市占率约为19%；2023Q1产量/销量分别为0.09/0.09万吨；②量：公司积极推进压延铜箔生产线的产能释放，不断开拓压延铜箔市场，提升压延铜箔产销量；预计2023年公司铜箔出货量将达到0.6万吨；③价：公司不断优化产品结构及客户结构，积极开拓高附加值产品的市场。
　　2、动力电池金属结构件业务：托盘产品订单量进一步饱满，市占率有望提高
　　公司现有电池托盘产能30万件。2022年7月，公司拟扩大动力电池金属结构件产能，将新能源汽车电池包托盘及储能用电池包托盘年产能扩建至50万件；截止2022年报，公司拥有电池托盘年产能30万件，目前正在产能爬坡和积极开拓市场，剩余20万件产能扩建正在推进。2022年产量/销量分别为3.88/3.07万件；2023Q1产量/销量分别为0.39/0.52万件。
　　获得项目定点，托盘产品订单量进一步饱满，市占率有望提高。公司托盘产品主要客户包括奇瑞、合众等车企，2月23日公司收到项目定点通知邮件，子公司众源新能源成为芜湖奇达动力电池系统有限公司某车型新能源电池下壳体总成及附件的供应商，项目预计将于下半年量产供货。2023年公司将以市场需求和客户需求为导向，继续扩大产能，同时积极开拓新的客户，预计伴随公司与客户建立长期稳定合作关系、产品生产效率及品质不断提升，公司托盘产品市占率有望持续提高。
　　3、防腐材料业务：积极推进项目认证，努力拓展高端市场
　　哈船材料试生产方案已通过现场审查。公司5万吨防腐&保温材料项目试生产方案已通过现场审查，2023Q1产量/销量分别为153/129吨；2023Q2开始试生产，该项目计划通过“以量起步”方式，以达到盈亏平衡作为早期经营目标。公司积极筹划船级社认证等各项认证，为进一步拓展高端市场做好充分准备。公司防腐材料团队技术实力雄厚，防腐研究行业领先，公司努力实现该领域的国产替代，预计伴随防腐材料业务放量，公司业绩有望开辟新增长极。
　　4、其他业务
　　电池铝箔：2022年度公司非公开发行A股股票拟募集资金总额不超过7.3亿元，其中1.9亿元拟用于众源铝箔年产5万吨电池箔项目（一期年产2.5万吨电池箔）。众源铝箔位于安徽省芜湖市，地域优势显著，新能源汽车产业链生态体系完备，一期2.5万吨电池箔项目预计将于2023年底竣工投产。公司有望通过动力电池结构件业务与头部车企客户形成绑定，在电池托盘业务扩张的同时，进一步为客户提供电池铝箔产品，充分发挥自身在新能源产业链多矩阵覆盖的优势。
　　储能业务：公司主要从事EPC及后期的运营、维护业务