核心观点
　　1、公司电池托盘在产产能30万件，在建产能20万件；子公司众源新能源获得项目定点，公司托盘产品订单量进一步饱满，市占率有望提高。
　　2、变压器用铜需求增长支撑公司铜板带业务维持较高景气，2023年超薄铜箔出货量有望翻倍。
　　3、5万吨防腐&保温材料项目已处于试产状态，公司有望通过军转民实现防腐材料的国产替代，同时对国内防腐涂料企业实现降维打击。
　　4、成立子公司进军储能运维等业务，有望充分受益于“电芯价格下降+电力峰谷价差扩大+政策支持+商业模式日渐清晰”下，国内户储装机渗透率提升。
　　事件
　　公司控股子公司众源新能源获得项目定点通知
　　公司2月23日发布公告，控股子公司安徽众源新能源科技有限公司于近日收到项目定点通知邮件，众源新能源成为芜湖奇达动力电池系统有限公司某车型新能源电池下壳体总成及附件的供应商。项目预计将于2023年下半年量产供货。
　　简评
　　1、铝加工板块：绑定车企客户，产业链协同效应有望得到充分发挥
　　①动力电池结构件业务：获得项目定点，托盘产品订单量进一步饱满，市占率有望提高
　　公司电池托盘在产产能30万件。2022年7月，公司拟扩大动力电池金属结构件产能，将新能源汽车电池包托盘及储能用电池包托盘年产能扩建至50万件；截止2022年12月，公司拥有电池托盘年产能30万件，目前已正常投产，剩余20万件产能扩建正在推进。
　　托盘产品订单进一步饱满，市占率有望提高。公司托盘产品主要客户包括奇瑞、合众等车企，公司此次获得上述项目定点通知，充分体现了客户对于公司技术研发能力、质量管控和制造能力的认可，有利于公司进一步开拓市场，提高市场占有率，公司有望与头部车企客户形成绑定。预计伴随剩余20万件扩建产能投产，公司在电池托盘行业市占率将迅速提高。
　　②电池铝箔业务：紧抓新能源产业发展机遇，打造电池铝箔新增长极
　　紧抓新能源产业发展机遇，打造电池铝箔新增长极。公司深耕有色金属压延加工行业多年，压延加工生产工序完整，目前已覆盖大部分铜板带箔产品，2022年度公司非公开发行A股股票拟募集资金总额不超过7.3亿元，其中1.9亿元拟用于众源铝箔年产5万吨电池箔项目（一期年产2.5万吨电池箔）。众源铝箔位于安徽省芜湖市，地域优势显著，新能源汽车产业链生态体系完备，一期2.5万吨电池箔项目预计将于2024年投产。
　　预计伴随众源铝箔项目投产后，公司在新能源领域布局有望得到进一步优化，公司将形成“电池厂商参股—电池结构件制造—电池铝箔制造—储能用户方案设计及运营”新能源产业链上下游多矩阵覆盖，产业链协同效应有望得到充分发挥。公司有望通过动力电池结构件业务与头部车企客户形成绑定，在电池托盘业务扩张的同时，进一步为客户提供电池铝箔产品，充分发挥自身在新能源产业链多矩阵覆盖的优势。
　　2、铜加工板块：变压器用铜需求增长支撑公司铜板带业务维持较高景气，2023年超薄铜箔出货有望翻倍
　　①铜板带业务：变压器用铜需求增长支撑公司铜板带业务维持较高景气。公司紫铜板带材产品广泛应用于变压器、电力电缆、通信电缆、散热器、换热器、电子电器和新能源等领域。近年来，伴随我国电力行业的快速发展，全社会用电量的稳步增长，我国变压器需求稳步增长。据华经产业研究院数据，伴随我国各地特高压项目相继落地，预计2022年全国变压器产量将达到194845万千伏安，同比增长5.1%；预计中国变压器行业市场规模将由2022年的49亿元增长至2025年的75亿元，年均复合增长率15%。变压器相关主要原材料为取向硅钢、电磁线、绝缘纸板等，其中铜材料成本约占30%。我们预计公司铜板带业务当中，变压器领域销量占比约1/3；公司变压器用铜产品多年来畅销全国，在珠三角、长三角、黄渤海及西南地区享有较高的美誉，主要客户包括南瑞集团、许继集团、西门子、亨通集团等，变压器用铜需求增长支撑公司铜板带业务维持较高景气。
　　紧跟市场趋势进行前瞻性研发，以技术优势获得竞争优势。公司自主研发并掌握了“变压器铜带边部处理技术”、“水平连铸炉分体炉熔铸技术”、“短流程生产纯铜带材加工技术”、“铜带表面钝化工艺”等紫铜带箔材短流程生产的核心工艺技术，现已拥有15项发明专利和67项实用新型专利。公司历来重视产学研工作的开展，已与国内多所高校和科研院所建立了良好的合作关系。
　　永杰铜业项目投产后，公司高精度铜板带产能将“更上一层楼”。公司现有紫铜带箔材年产能10万吨，目前已达到满产满销状态；2022年3月，子公司永杰铜业在安徽省南陵县建设年产10万吨高精度铜合金板带及5万吨铜带坯的项目，其中一期实施项目为年产5万吨高精度铜合金板带及5万吨铜带坯生产线项目，预计将于2024年建成投产；项目投产后，公司高精度铜合金板带生产产能将有效扩大，高附加值产品产销量及占比将进一步提升，公司竞争力及市场份额有望“更上一层楼”。
　　②压延铜箔业务：实现铜箔轧机国产替代，20