要点概览——旺季临近尾声，螺纹表需疲弱，去库态势放缓。经济复苏波折，基建、制造业增速回落,地产销售复苏持续性面临考验，新开工修复尚需时间，不过网传部分城市将重启棚改提振市场预期。下游承接不足，钢厂持续减产，部分地区流出粗钢压减通知，供应缩减预期增强。随着市场情绪回暖，盘面快速反弹，短期或有反复，关注政策进展及市场氛围变化。焦炭方面，供需相对宽松，现货第六轮提降落地。盘面压力释放较为充分，短期跟随黑色系快速反弹，节奏上仍有反复。焦煤方面，供需相对宽松，边际上出现积极变化，盘面有望超跌反弹。
　　终端需求——短期依然疲弱。本周，钢材现货继续回调，上海螺蚊3750元/吃(-80)，上海热卷3900元/吨(-80)。螺纹表观消费量282.0万吨(-47.3)，全国建材贸易商日均成交17.5万吨(+0.6)。螺纹社库下降1.5%，厂库上升0.6%，热卷社库上升6.3%，厂库上升1.8%。旺季临近尾声，螺纹表需环比大幅下滑,剔除五一长假因素，整体依然较为疲弱。库存维持下降态势，去化速度放缓，关注南方强降雨进展。
　　钢铁供给——钢厂持续减产。本周，全国247家钢厂高炉开工率81.69 (-0.8周炉产能利用率89.49 (-1.14) .螺蚊周产量272.98万吨(-10.51)，长流程250.19 (-2.12)，短流程22.79 (-8.39) ;热卷周产量318.36万吨(-2.33)。估算的螺纹长流程毛利119元/吨，短流程毛利-103元/吨，热卷毛利219元/吨。终端需求疲弱，高炉减产检修明显增多，铁水产量持续回落,电炉开工大幅下滑。随着部分地区流出粗钢压减通知，供应缩减预期进一步增强，关注后期政策推进落实情况。
　　焦炭——现货连续提降。铁水产量持续回落，原料刚需明显走弱，钢厂按需采购为主，补库意愿不足。煤焦价格联动大跌，焦金利润维持相对低位，随着厂内累库压力增大，开工率有所回落。供需相对宽松，钢厂持续挤压上游，现货第六轮提降基本落地。经过连续大跌之后，盘面压力释放相对较为充分，短期跟随黑色系快速反弹，节奏上仍有反复。
　　焦煤——供需相对宽松。网传内蒙露天矿产能核降，供应压力有望缓解。焦企日耗下降，采购更趋谨慎，现货流拍增多，煤矿库存继续系积。蒙煤通关有所回落，后期通关车数或受限制，澳煤价格反弹，进口仍缺乏价格优势。供需相对宽松,边际上出现积极变化，盘面有望超跌反弹。
　　风险提示:国内经济大幅下滑，去产能、环保限产加码。