2023年一季度，国内疫情过峰，经济强预期弱现实共存。债券市场长短端利率小幅上升后有所回落。1）纯债型基金业绩回暖；2）短债基金份额规模反弹，中长期纯债基金双降，两者产品数量均小幅增加；3）头部公募短债基金规模大多增加，中长期纯债基金规模增减参半。
　　纯债基金普遍提升杠杆。一季度，国内弱复苏、低通胀，流动性继续保持合理充裕，基金经理普遍选择继续提高杠杆。
　　信用债配置比例增加，利率债配置比例下降。2022年四季度理财产品赎回冲击后，信用债信用利差一度位于历史高位，安全边际与配置价值均较高。一季度市场利率小幅上升后回落，纯债基金增配信用债，减配利率债。
　　债券配置：1）重仓券集中度：纯债基金前五大重仓券集中度较去年四季度均有所下降；2）重仓券久期：短债基金久期较去年四季度有所提升，而中长期纯债基金久期则小幅降低；3）重仓券评级：短债基金增配高评级债券，中长期纯债基金继续信用下沉；4）风险因子暴露：期限结构因子暴露回落，久期因子暴露增加；5）重仓城投债：经济大省规模继续领先，一季度河南、新疆、山西城投债规模及占比上升明显。
　　风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。