4月以来，沪铝价格先抑后扬再回落，震荡重心小幅下移。沪铝主连收盘在18470元/吨，月度跌幅1.18%。供给方面，国内供给端持续偏紧。青海错峰限电措施公布，未来或将对当地电解铝产能带来一定影响。另外西南地区干旱情况依然延续，复产形势不容乐观。但贵州、四川等地的电解铝产能也在少量复产。整体上而言，供给端扰动将成为未来一段时间影响铝价的主要因素。需求方面，下游加工企业开工情况缓慢上升，但是增速放缓，预计二季度开工率将见顶，整体上维持正增长态势。终端消费方面板块轮动显现，汽车板块换挡降速，房地产方面有望触底反弹，电网及再生铝方面继续保持增长局面。库存方面，2023年5月4日，SMM统计国内电解铝锭社会库存83.5万吨，较上周四库存下降1.8万吨，较2022年5月历史同期库存下降19.7万吨。国内社会库存继续去化，伦铝库存也基本维持下行走势。预计5月份还将延续去库只是速度或将有所放缓。
　　【操作建议】短期来看下游加工企业开工率涨势放缓，供给端存在偏紧预期，库存持续去化，但宏观及市场情绪方面相对较弱，操作上建议高抛低吸，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注西南地区其他省份情况以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。