4月由于终端需求不及预期，旺季不旺，国内制造业PMI环比下降，重回荣枯线下方。黑色系价格中枢集体回落。成材表需疲弱，钢厂利润空间被进一步压缩，对炉料端价格形成明显的负反馈。钢厂减产范围扩大，铁水产量见顶回落。钢厂对铁矿依旧维持低库存策略，主动备货意愿不强，疏港量维持高位运行。供给方面，外矿发运节奏加快，但澳矿发运受天气影响仍有扰动。由于一季度发运量偏低，4月外矿到港量增幅不明显。国产矿进一步复产。铁矿港口库存基本维持稳定，总量矛盾暂不突出。
　　5月外矿发运将进入旺季，扰动减少，到港量将环比增加，同时国内矿产量也将进一步回升。铁矿石供给转向宽松。需求方面，终端需求较4月有望改善，但幅度有限，主要依靠基建投资支撑。成材表需预计低于往年同期正常水平，钢厂利润难有明显改善，铁水减产仍将持续，对炉料端价格仍有压制。铁矿需求进一步转弱，供需结构将趋于宽松，港口库存将进入累库模式。09合约4月已较为充分地计价了后续总需求走弱以及铁矿供需转向宽松的预期，5-9价差的持续走扩至历史同期最高。主力合约5月或有阶段性超跌反弹，但对于反弹空间和持续性应维持谨慎，前期空单可暂止盈观望。期权策略，可尝试阶段性卖出看跌期权以收取权利金。有现货资源的贸易商可尝试在盘面反弹时部分卖保。钢厂仍可维持之前随用随采的低库存策略。