1、业绩小幅承压，后续或小幅改善
　　1Q23营收增速为1.4%，盈利增速为2.4%。1Q23上市行营收增速均值为1.4%，较2022的0.7%上升0.7个百分点。1Q23归母净利润增速均值为2.4%，较2022年下降4.9个百分点。
　　一季度银行板块业绩明显承压，后续或小幅改善。A股上市银行整体23Q1营收增速仅1.4%，归母净利润增速2.4%，为近年来的低位。主要是由于息差大幅收窄，1）贷款收益率下行。2022年LPR大幅下调带来的存量贷款重定价、新发放贷款利率处于历史最低位、提前还贷。2）计息负债成本阶段性上升。这与同业负债成本同比上升明显、存款定期化有关。随着存款利率下调逐步反应到存量存款成本，以及同比基数走低，未来几个季度盈利同比增速或小幅改善。
　　业绩分化仍然延续，股份行业绩增速较低迷。23Q1江浙优质银行大多延续业绩高增长，江苏及杭州银行最为突出，盈利增速均明显超过20%。股份行大多营收负增长，归母净利润增速下行。兴业、浦发、中信业绩承压，中信银行23Q1营收大降4.5%，与兴业营收增速垫底上市股份行；兴业及浦发银行盈利明显负增长。四大行23Q1营收除中行外近乎零增长，盈利增速则接近0，业绩承压。
　　2、息差有所承压，资产质量稳定
　　2022年和1Q23息差持续下行。我们按期初期末余额测算的上市1Q23年化净息差为1.84%，较2022年下降16BP。2022年上市行息差均值为2.00%，较2021年下降10BP。
　　上市行不良率均值保持稳定。截至23年3月末，上市行不良贷款率均值为1.27%，较22年末下降3BP，一季度末资产质量稳定。采用加权平均计算，22年末上市行关注贷款率均值为1.74%，逾期贷款率为1.31%，与22Q2相比基本平稳，较21年末有所下降，22年末不良隐忧较21年末有所下降。
　　 23Q1上市行整体拨备稳定。23Q1上市行拨备覆盖率均值为315%，22年末拨备覆盖率均值为311%。23Q1拨贷比为3.4%，较22年末略降3BP。上市行整体拨备覆盖率较高，拨备较充足，风险抵御能力较强。
　　投资建议：优质银行性价比提升
　　随着一季报落地，市场关注度或重新逐步回到业绩上面。优质银行为银行股的估值标杆，低估值标的估值明显修复后，优质银行相对性价比明显提升。当前位置，我们建议重点关注估值处于低位、高ROE且成长性突出的优质银行，主推江苏、宁波、杭州、招行、平安等优质银行。
　　风险提示：金融让利，息差收窄；疫情多发，导致经济明显下行，资产质量恶化等。