本期投资提示：
　　地缘政治后美国释储打压油价，长期作用或有限。自第一次石油危机后，美国开始建立战略石油储备，后续通过多次释放战略石油储备来抑制油价。回顾历史上美国历次释放战略石油储备的情况，除1996-1997年期间、2017年和2021-2022年期间分别出于缓解财政赤字、极端天气和缓解供给压力的原因，基本历次美国大量释放战略石油储备都对油价产生一定的下行压力。疫情以来，为抑制通胀，美国总计释放2.86亿战略石油储备以压低油价，战略石油储备降至1984年以来的最低水平。美国2月宣布将于4-6月释放2600万桶战储，截至4月28日当周，本轮释储已释放664万桶储备，美国战略石油储备降至3.65亿桶。考虑到后续仍将继续释放战略储备，美国石油战储将进一步下降至3.44亿桶，距离俄乌冲突前5.79亿桶的水平，预计美国需要回补约2.35亿桶石油，回补速度较慢。SPR释放或许可以在短期影响国际油价波动幅度，但考虑到原油市场本质的供需格局以及释储后潜在的回购力度，长期效果或较为有限。
　　美国原油库存下降，钻机数减少，炼厂开工率下降。4月28日，美国商业原油库存(不含石油战略储备) 4.60亿桶，比前一周下降128万桶，原油库存比过去五年同期低约2%；美国汽油库存总量2.23亿桶，比前一周增加174万桶,汽油库存比过去五年同期低约6%；馏分油库存1.10亿桶，比前一周下降119万桶，库存量比过去五年同期低约12%。丙烷/丙烯库存下降60万桶。美国石油战略储备3.65亿桶。美国炼厂加工总量平均每天1574万桶，比前一周减少9.8万桶；炼油厂开工率90.7%，比前一周下降0.6个百分点。上周美国原油进口量平均每天640万桶，比前一周增加1.6万桶。4月28日美国原油产量为1230万桶/天，较上周增加10万桶/天，比一年前增加40万桶/天。5月5日美国采油钻机588台，环比上周减少3台，年增加31台。
　　乙烯平稳运行，丙烯延续跌势，PX、PTA止涨转跌。东北亚乙烯平稳运行，至4月26日，乙烯CFR东北亚收于920美元/吨，环比稳定。周内乙烯产量84.48万吨，环比上涨1.29%。装置方面：国内个别供应装置重启，整体供应端表现宽松，且后期国内乙烯船舶存在检修预期，阶段性运力出现紧张，供需面薄弱下，市场采购情绪较为谨慎。东北亚丙烯价格延续跌势，4月26日，丙烯CFR中国收于915美元/吨，环比下跌1.61%。下游方面，多数企业节前备货基本完成，市场询盘及新订单量降低，企业价格窄幅调整，出货为主。本周山东地炼开工负荷58.16%，较上周上升1.07个百分点。PX价格止涨转跌，截至4月26日，亚洲PX市场收盘价1104.13元/吨，周环比下跌3.29%。周内中国PX平均开工率70.35%，亚洲平均开工率67.03%，国内开工率较上周下降。自2023年3月1日开始，增加广东石化，中国产能4063万吨。PTA价格止涨转跌，至4月27日周内，华东地区PTA现货周均价为6251.17元/吨，环比下跌2.64%。周内国内PTA产量为118.76万吨，较上周上涨2.31万吨。下游聚酯周产量118.51万吨，较之前一周下跌1.42%。截至4月27日江浙地区化纤织造综合开机率为54.29%，较上周开工下降0.40%。
　　投资分析意见：1）从竞争力、盈利稳定性、产能投放一体化的大炼化角度，重点推荐荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化。2）乙烷制乙烯的成本优势，及丙烯产业链受益角度，重点推荐卫星化学。3）油价高位、煤化工成本优势和长期成长性，重点推荐宝丰能源。4）油价维持高位，国内加大能源保障，提高国企分红角度，建议关注中国石油、中国海油、广汇能源、中海油服、海油工程、新奥股份、中油工程、博迈科等。
　　风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险；全球疫情影响。