专题推荐烟酸/烟酰胺：成本驱动，价格快速上行。3-甲基吡啶是烟酸/烟酰胺价格的主要推手。3-甲基吡啶是烟酸/烟酰胺的核心中间体，但它同时也是吡啶的副产物，吡啶下游主要为百草枯等农药，当百草枯等农药需求向下时，生产商会对产线的开工负荷进行降低，从而致使3-甲基吡啶的供应量减少2016年国内禁止使用百草枯后，国内吡啶产能开始退出，3-甲基吡啶产能也因此收缩，自此3-甲基吡啶开始成为烟酸/烟酰胺价格的主要推手。2023年，3-甲基吡啶推动烟酸/烟酰胺价格快速提升。2022年四季度，海外农药库存高企，国内农药出口受阻，百草枯等农药产能开工率开始降低，导致上游吡啶碱开工率降低，3-甲基吡啶因此出现供给收缩。在2023年年初，由于烟酸/烟酰胺的开工相对平稳，3-甲基吡啶开始出现供给短缺，价格从2022年11月的1.30万元/吨飙升至2023年5月的3.80万元/吨，推动烟酸价格从年初的2.90万元/吨增长至5.25万元/吨，涨幅达81.03%。由于海外农药去库仍将持续，吡啶碱开工率将维持低位，3-甲基吡啶将保持在高位，随维生素需求的预期复苏，烟酸/烟酰胺开工率或有所提升，价格有望持续上行。
　　磷酸铁锂、六氟磷酸锂价格回升：5月5日，1）磷酸铁锂报价7.45万元/吨，周涨幅+2.8%；开工率51.62%，两周开工率不变。成本端，碳酸锂价格上涨支撑磷酸铁锂成本，下游需求小幅上升。供给端，铁锂各厂根据订单情况调节装置负荷，节后中小企业多以产定销，装置负荷6成左右，大产能企业装置负荷5成左右。需求端，由于下游库存较大，五一期间铁锂材料消耗量未达预期，各铁锂企业订单不一，成交价差大。2）6F价格9.25万元/吨，周涨幅+5.7%；开工率25.57%，两周下降-3.98PCT。成本端，原料价格整体上调，企业成本支撑上升。供给端，六氟磷酸锂产量略有下降，少部分暂停生产的六氟磷酸锂企业恢复生产，但按订单生产，剩余停产企业维持停产状态，企业库存较少，市场供应相对有限。需求端，下游电解液行业产量减少，企业按需采购，市场需求较为有限。
　　氢能全球性战略地位凸显，化工重卡双轮驱动需求增长。自2022年《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》印发，我国氢能产业的战略地位基本确立。各地政策密集发布，以城市集群为主要模式的中国氢能产业发展迈入快车道：上游，政策强激励下可再生绿电与化工用氢耦合已开启第一次产业周期，仅三北地区预计2025年可再生能源电解水制氢产能可达40万吨以上；中下游，受电堆功率提升，政策补贴倾斜以及重卡碳排放高三重因素驱动，重卡有望成为氢能下游应用的首个爆发式增长领域。短期来看，在顶层设计的引领和地方政策的激励下，2025年前氢能行业完备产业链的初步建立具有较强的确定性；长期来看，氢能的特征决定其在未来的新型能源中具有不可替代的优势。具备原创性技术的企业有望依托氢能市场迅速成长，沿着国产替代之路，建立起强大的技术护城河，稳定赚取超额收益。化工领域建议关注标的美锦能源，宝丰能源，中复神鹰等。
　　 POE供需缺口或将放大，国产替代前景广阔。全球范围内POE主要应用于热塑性聚烯烃弹性体，其中尤以汽车行业为主，2020年需求占比达56%。伴随全球光伏装机的高增，POE需求持续增长。21年全球POE光伏需求量约16.7万吨，到2025年有望达到56万吨以上，POE总需求将进一步增至225万吨。目前全球POE产能仅有约110万吨，仍存在较大的供需缺口。且当前全球POE产能集中于海外厂商，主要集中在陶氏、埃克森美孚、三井、SK等公司，其中陶氏产能46万吨,占全球产能的42%；其次是埃克森美孚和SK，产能均为20万吨，占比均为19%，三井化学拥有17万吨的产能，产能占比约为16%。随着后续国内企业中试完成及投产进度的加快，我国POE厂商有望获取广阔的国产替代空间。
　　风险提示：相关政策推行不及预期、相关技术迭代不及预期等。