核心逻辑：国内虽然华北地区再度传出油厂停产检修计划，令市场预期供应紧张的格局短期内可能无法快速恢复，市场再度开始兑现供应紧张的逻辑，短期脉冲式的反弹只是推迟了供应压力释放的时间和节奏。但是却不会改变供应改善的方向。后期油厂开工节奏继续影响油厂豆粕产量，供应节奏成为影响豆粕价格的关键变量，在进口大豆大量到港预期和进口成本明显下移的背景下，来自成本端的支撑明显减弱，未来油厂开工率的逐渐回升令豆粕库存面临累积风险，关注下游的采购节奏。短期弱反弹对待，反弹过后不排除期价再次承压下行的可能性。