核心观点
　　美国4月制造业PMI改善，中国与欧洲制造业PMI下滑，全球工业需求较差。此前内强外弱格局支撑内盘有色强势，但4月国内制造业下滑可能导致内外宏观利空共振，有色承压。美元指数及美债收益率相对平稳，对有色影响中性。欧美5月加息相继落地，后续市场降息预期或对有色形成一定支撑。此外欧美中小银行的风波或将持续打压市场风险偏好，有色承压。
　　铜：内外宏观利空共振，逢高空铜
　　本周铜主力期价围绕67000振荡整理，最低下挫至66200一线。欧美一季度GDP不及预期，叠加国内4月制造业PMI下滑，内外宏观共振使铜价承压。国内产业，上游加工费持续上升；中游冶炼厂持续维持高产量；下游SMM调研显示由于五一假期铜杆企业开工率大幅回落；电解铜社库呈现累库。资金方面，近期主力多头持续流出，空头持续流入。我们认为无论是宏观还是基本面对铜价均偏空，关注67500一线压力，可逢高做空。
　　锌：低库存支撑锌价，区间操作
　　本周锌主力期价呈现触底反弹。国内外宏观利空共振，使锌价承压，周五内盘商品回暖，锌价短期超跌反弹。国内产业上，上游矿端趋紧，加工费下调；炼厂维持高产量；下游镀锌厂产量高位持续下滑，镀锌板累库。当前锌锭上下游均开始走弱，我们预计镀锌消费降幅将大于锌锭产量降幅。长线锌价难掩颓势，这主要由于上游产量预期高，虽然当前下游消费强劲但长线锌锭供过于求，且4月底镀锌厂已开始表现疲软。我们认为可以长线空锌。短期锌价或将在21000-21800区间振荡，低库存将给予锌价支撑。