观点
　　估值层面，澳煤进口利润转好，进口增量预期较强，煤矿端利润压缩明显，从1100高位降至600附近，预计在400左右会出现利润层面的估值支撑，05与09价格倒挂，05低价仓单压制09盘面估值。
　　供应层面，全国样本煤矿开工率未见明显下滑，由于库存和销售压力，河北地区产量有所下滑，洗煤厂日均产量环比下降但是同比仍然在高位，蒙煤通关车辆回落至700-800车附近，下跌趋势下，蒙煤采购放缓。
　　需求层面，焦炭第六轮提降落地，下游焦化厂与钢厂焦化依然在主动去库存阶段，在焦煤出现明确见底信号前，下游补库偏谨慎。铁水产量降至240.48万吨附近，根据现有检修减产扩大化的趋势，5月传统淡季，铁水仍有一定下降空间。
　　库存层面，上游煤矿与洗煤厂累库压力较大，对煤矿进一步生产形成压力，港口累库反映进口压力，钢厂焦化与独立焦化厂继续去库，铁水减产预期下，焦煤库存消费比有望继续走高。
　　策略
　　空头趋势未走完，反弹可进行空头套保
　　风险
　　煤矿安全检查，蒙煤通关情况，钢厂铁水产量，焦化厂复产情况，澳煤进口利润，焦炭提降博弈，下游补库不及预期，终端工地需求