碳市场跟踪：国内：5月4日至5月5日，全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议成交量21吨，上周（4.24-4.28）成交量为1.11万吨；5月5日碳排放配额（CEA）收盘价为55.00元/吨，日环比-0.90%，周环比持平。4月17日至4月21日，国内8个试点城市碳排放配额总成交量61.25万吨，周环比+9.99%；配额成交均价51.63元/吨，周环比+29.80%；CCER成交量8.79万吨。欧盟：5月1日至5月5日，欧盟碳排放配额期货成交量合计1.12亿吨，周变化值为减少1486.10万吨，周环比-11.71%%；碳排放配额期货结算价（周平均）83.80欧元/吨，周变化值为下跌0.95欧元/吨，周环比-1.12%。
　　本周投资组合：高能环境+山高环能+盛剑环境+伟明环保+圣元环保
　　本期（4.24-5.5）板块行情：上证综指上涨1.01%，深证成指下跌2.35%，创业板指下跌3.14%。A股环保板块指数上涨2.61%，子板块固废、环卫、环保设备、水务及水处理的涨跌幅分别为+3.01%、+5.90%、-0.82%、+3.43%。H股环保板块指数上涨4.32%。目前A股环保板块TTM估值18倍。
　　行业要闻：山东《黄河流域生态环境保护专项规划（修订稿）》公开征求意见。其中提出，到2025年，着力打造生态保护样板区，黄河流域生态环境保护工作力争上游，干流水质超过黄河流域平均水平，大气环境质量改善幅度达到全省平均水平，土壤污染防治工作完成国家任务要求，流域内生产生活方式绿色转型成效显著，生态系统稳定性明显增强。到2035年，基本建成黄河流域生态保护和高质量发展先行区。生态环境质量和生态服务功能根本改善，生态安全屏障更加牢固，经济社会发展全面绿色转型，美丽山东建设目标基本实现。到本世纪中叶，流域生态文明水平大幅提升，流域生态环境优美和谐，环境治理体系和治理能力实现现代化，在我省建设“强、富、高、优、美”新时代社会主义现代化强省中发挥重要支撑作用。
　　投资建议：2022年，受特殊国内外背景催化及行业自身发展阶段影响，环保板块内公司出现分化。一方面，传统环保业态公司如固废、水务等已基本进入发展成熟期，在自身所属板块行业增速红利衰退的背景下呈巩固主业基本盘，有能力者开拓第二增长曲线的趋势。另一方面，受益于其他产业带动或一些新兴环保业态的出现使部分板块内公司仍享有较高beta红利，有望快速发展。对于标的选择，我们认为：（1）传统环保业态中最核心的仍是具备持续稳健运营能力的标的，同时关注在第二增长曲线具备较大潜力的龙头公司；（2）新兴环保业态中优选受益于高景气度且具备高速确定性成长的公司。传统环保业态建议关注：伟明环保，瀚蓝环境，高能环境，圣元环保，洪城环境。新兴环保业态建议关注：山高环能，盛剑环境，路德环境。
　　风险提示：订单获取不及预期、融资环境收紧、项目建设进度不及预期、行业政策变动、新业务拓展不及预期、下游行业资本开支不及预期等风险。