本报告导读：
　　22年公司产能前置致使产能利用率偏低影响盈利能力，预计随着以电动车为代表的下游需求逐步回暖，公司CTP电池托盘等核心业务有望重回量利齐升。
　　投资要点：
　　投资建议：考虑进入23年以来新能源下游需求弱于预期，下修23-24年EPS为1.49（-0.57）元、2.12（-0.89）元，新增25年EPS为　2.79元，参考23年行业平均估值水平21XPE，下调公司目标价为31.29（-5.79）元，维持增持评级。
　　业绩低于预期。22年公司实现营收为29.99亿元，同比增长24.44%，归母净利润为2.05亿元，同比减少0.81%，扣非归母净利润为1.96亿元，同比减少3.45%，23Q1营收为5.31亿元，同降22.2%，环降39.3%；归母净利润为0.25亿元，同降51.2%，环降61.1%；扣非归母净利润为0.21亿元，同降57.0%，环降65.8%。
　　电池托盘带动汽车零部件业务高速增长。22年公司汽车业务收入达到20.56亿元，营收占比近7成，同增74.4%；毛利率19.37%，同降1.53pct。其中电池托盘贡献收入14.34亿元；出货量56.97万套，同增88.1%；单价2518元，主要系CTP电池托盘带来单位价值量提升。
　　静待需求回暖改善量利。22年Q1-Q4公司毛利率分别为19.39%、17.10%、17.19%、22.22%，扣非净利率分别为7.26%、4.81%、6.78%、7.12%，在经历Q2疫情影响产能利用率后公司下半年盈利能力逐级回升。23Q1毛利率17.14%，相较22Q4环比下滑5.08pct；扣非净利率4.01%，环降3.11pct，主要系Q1电动车需求淡季影响产能利用率所致，我们预计后续随需求改善有望提振量利。
　　风险提示：新能源车销量不及预期，CTP电池托盘导入不及预期