公司发布2023年一季报，实现营收13.41亿元，同比增长10.81%，环比增长12.73%；归母净利润2.44亿元，同比增长13.98%，环比增长66.53%；扣非后归母净利润2.41亿元，同比增长13.37%；基本每股收益0.19元/股，同比增长13.97%；加权平均净资产收益率2.16%，同比增加0.15pct。2023Q1实现营收占全年目标营收54.50亿元的24.60%，2022年四个季度营收占比分别为24.49%、27.07%、24.37%、24.07%。
　　毛利率和净利率同比基本稳定，期间费用率同比减少。2023Q1公司整体毛利率33.12%，同比减少1.55pct，环比增加16.67pct；净利率为18.16%，同比增加0.51pct，环比增加5.87pct。2023Q1期间费用合计1.42亿元，同比减少7.56%；期间费用占营收比例为10.62%，同比减少2.11pct；其中销售费用0.07亿元，同比减少56.15%，主要系销售服务费支出同比减少所致，销售费用占营收比例0.53%，同比减少0.81pct；管理费用1.05亿元，同比增长3.59%，管理费用占营收比例7.81%，同比减少0.54pct；研发费用0.38亿元，同比减少2.93%，研发费用占营收比例2.87%，同比减少0.41pct；财务费用-794.82万元，同比减少501.43万元，主要系存款利息收入增加所致。
　　 2023Q1公司经营活动产生的现金流净额为-3.06亿元，同比减少0.32亿元。截至2023Q1末，公司应收账款及应收票据合计46.22亿元，较2023年初增长20.15%；其中应收账款为22.60亿元，较年初增长107.66%，主要系营业收入增加所致，应收账款周转率为0.80次，同比减少0.11次；应收票据为23.61亿元，较年初减少14.38%；存货为13.95亿元，较2023年初增长2.28%，较2022Q1末增长26.33%，存货周转率为0.65次，同比减少0.07次；合同负债5.58亿元，较年初小幅减少6.14%。
　　信用减值损失同比减少，税金及附加同比增加。2023Q1信用减值损失906.38万元，2022Q1为1927.83万元，2023Q1同比减少1021.45万元，主要系计提坏账准备同比减少。计提资产减值损失197.97万元，2022Q1为0元，主要系2023Q1计提存货跌价准备同比增加。税金及附加771.13万元，同比增长117.13%，主要系房产税及城建教育费附加支出同比增加所致。现金流量表显示支付各项税费7682.43万元，同比增加3677.66万元。
　　我们依据最新财报调整盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为8.06/10.23/13.02亿元，EPS分别为0.61/0.78/0.99元/股，对应5月4日收盘价PE为39.0/30.8/24.1倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：产品研制进度不及预期；产能建设不及预期；下游需求增速不及预期。