交易——逻辑——事实——预期差——合力
　　市场在交易什么：中国复苏持续性的质疑；美国衰退预期下的宽松。
　　实际情况造成的短周期预期差：中国分化式复苏延续，资产定价过于悲观；美国通胀粘性较强，通胀下行预期过于乐观。
　　长周期的交易方向：美国先紧缩后衰退，通胀二次风险不容忽视；国内风格切换有阶段行情，但TMT未完待续。
　　风险提示
　　1.国内经济复苏不及预期；
　　2.美国降息节奏超预期；
　　3.海外衰退深度超预期。