结论与建议：
　　业绩概要：
　　公告23Q1实现营收16.6亿，同比增20%，录得净亏损480万，同比大幅减亏。业绩符合预期。
　　随着旅游市场显着回暖，公司业务显着修复：
　　1）景区业务方面，乌镇报告期共接待游客127.4万人次，同比增626.5%，恢复至2019年同期76%左右，实现营收3.31亿，同比增137.6%，恢复至2019年同期94.6%，录得净利润3912.2万，同比扭亏；古北水镇接待游客24.85万人次，同比增19.6%，恢复至2019年同期80.5%，实现营收1.65亿，同比增10.4%，恢复至2019年同期95%左右，录得净亏损1287.6万，同比大幅减亏。
　　2）其他业务方面，整合营销业务中，中青博联实现营收2.39亿，同比增43.6%，净利润同比持平；旅行社业务受出境游市场逐步开放，公司积极推出多个出境游产品，报告期收入同比增长，净利润持平；酒店方面，山水酒店营收同比增长，净利润减亏，经营状况持续改善；策略性投资业务保持平稳发展，贡献稳定的收入和利润。
　　成本费用方面，报告期毛利率达23.2%，基本回归常态水平，受益收入恢复增长，期间费用率同比回落3.13个百分点。
　　展望后市，我们认为2Q起随着旅游市场进一步回暖，公司各项业务将加速修复。景区业务方面，3月1日起濮院开门试营业，定位时尚康养小镇，未来将为公司景区业务提供增量收益，古北水镇开始逐渐向全国性度假旅游目的地转型，未来增长空间扩大。
　　预计2023-2024年将分别实现净利润4亿和5.7亿，同比扭亏及增长44%，EPS分别为0.55元和0.79元，当前股价对应PE分别为24倍和17倍，我们看好公司经营复苏，予以“买进”投资建议。
　　风险提示：极端天气多发影响景区客流