标的分析:宏观层面，两个重要会议落地，一个是中央政治局经济工作会议，另一个是5月美联储议息会议;但从相关表述来看，并没有较为明晰或者深刻的措辞引导市场宏观预期。这次美联储利率决议基本都符合预期，影响有限。分歧点仍在于市场关注美国中小银行危机的蔓延和经济衰退担忧，而美联储对此仍有信心，从后续海外宏观交易逻辑来看，在美联储没有对降息做出更多表述的阶段，通胀韧性引发的需求继续收缩逻辑或更加占优;国内方面，经济经历快速修复，内生动力走弱，制造业PMI回落且订单不足产成品库存高企是制约工业品需求和利润修复的两大阻力。综合来看，宏观压力未减，海外宏观逻辑在美联储没有对降息做出更多表述的阶段，通胀韧性引发的需求继续收缩逻辑或更加占优，国内复苏力度阶段性放缓;基本面目前依靠国内有-定低价采购情绪提供支撑，但海外基本面库存累升，深度贴水继续施压价格，铜价整体不改承压运行特征。
　　期权策略:铜期权隐含波动率4月先抑后扬，重心有所下移。CU2306隐波率最新值23.57%，较前值26.13%有所减小; CU2307及CU2308隐波率环比均有所回落;预计铜价继续承压运行，隐波率将会继续回落，铜期权操作方面，建议投资者择机在铜价高点卖出虚值看涨期权，波动率策略则可卖出宽跨式组合做空波动率。