标的分析：本月玉米大幅下跌。宏观，黑海局势在4月持续炒作，部分东欧国家相继禁止乌克兰商品过境，但后续在欧盟斡旋下恢复，同时俄罗斯因化肥等在黑海出口受阻进而威胁黑海谷物协议延期前景。国外，4月巴西二茬玉米种植完成，且目前市场给予其超过1.3亿吨的天量产量，巴西玉米出口更具性价比，借此中国买家在4月部分取消前期购买的美玉米，美玉米出口大幅走低，截至4月27日当周美国玉米出口净销售为31.6万吨，创下1999年有记录以来最低水平。国内，供给端，基层余粮所剩无几，且由于产区天气不利，4月基层售粮进度总体偏慢。不过国内持粮主体已转移至贸易商，但玉米持续跌价使其走货意愿偏低；同时4月国内春玉米播种持续推进，截至4月30日，春玉米已播过三成；替代品，市场预计今年5-6月份新麦上市且价格将同比下调，小麦价格持续回落使得华北饲用小麦优势明显，替代继续上量压制玉米价格；需求端，在4月玉米下游需求恢复缓慢，不过在五一备货需求驱动下，截至5月4日北港玉米走货提升且南港内贸与外贸玉米均有减少，但玉米下游消费仍显偏弱，饲企与加工企业库存同样减少且仅保持安全库存。
　　期权策略：4月玉米期权平值IV高位震荡运行，玉米主力期权合约CF307平值IV最新值为15.22%，整体来看，国内玉米价格偏弱。趋势策略建议采用卖看涨期权策略