4月新势力车企整体交付量环比+2.9%。9家新能源乘用车重点车企4月新能源汽车交付量合计32.32万辆，同环比分别+104.85%/+2.90%，观望情绪部分消退+部分车企新车催化4月销量环比实现小幅提升。其中理想/埃安4月销量创历史新高，蔚来/哪吒4月交付环比下滑相对承压。
　　一线新势力车企：1）理想：4月理想共交付新车25,681辆，同环比分别+516.29%/+23.33%，其中理想L7在首个完整的交付月份实现了交付过万。渠道方面，截至4月30日理想汽车在全国有302家零售中心，4月单店效能为86辆/家，环比+22.92%。2）小鹏：4月小鹏共交付7079辆，同环比分别-21.36%/+1.10%。新车方面，小鹏G6在上海车展正式亮相，将在Q2正式上市并启动交付。3）蔚来：蔚来4月共交付新车6658辆，同环比分别+31.22%/-35.85%。新车方面，EC7已于4月开启交付，2023款ET7/ ES6将于5月开启交付。销售网络方面，截至4月底蔚来累计布局114家蔚来中心+276家蔚来空间。补能体系方面，截至4月底共布局1398座换电站。此外海外相关设施也在持续布局中。
　　其他新势力车企：除哪吒外交付量环比均提升。1）哪吒汽车：4月交付11080辆，同环比分别+25.72%/-9.87%。新车方面，哪吒GT于上海车展正式发布，展车于4月20日起陆续到店。2）零跑汽车：4月实际交付8726辆，同环比分别-3.97%/+41.38%，销量快速回升。3）广汽埃安：4月销量41012辆，同环比分别+301.61%/+2.49%，再创历史新高。HyperGT于4月预售发布，售价21.99万元起，我们预计该款车型将贡献重要销量增量。4）吉利极氪：极氪4月交付8101辆，同环比分别为+279.08%/+21.58%，极氪X正式于4月正式上市。5）问界：4月问界交付4585辆，同环比+41.29%/+24.63%。问界M5和M5 EV智驾版于4月正式发布，搭载HUAWEIADS 2.0系统，全面提升智能驾驶能力。
　　投资建议：2023年板块配置目前排序：客车>重卡/两轮车>乘用车/零部件。1）客车板块：上行周期或刚开始。2023年或开始新一轮上行周期（国内大中客均值回归+出口进入持续快车道等）。受益排序：龙头率先【宇通客车】，后期或扩散龙二/龙三【金龙汽车/中通客车】等。2）重卡板块：迎小周期的复苏阶段。2016年重卡迎来了一轮周期的上行阶段（国标切换&治超&集中换车等共同驱动），2021-2022年进入了这轮周期的下行阶段，2023年或迎来小周期的复苏阶段&下一轮大周期的准备期（经济稳增长+国标切换+出口增长+新能源转型等）。受益排序：中国重汽/潍柴动力/汉马科技/中集车辆等。3）电动两轮车板块：上行周期的业绩兑现阶段。2017-2022年迎来上行周期（新国标实施+配送服务需求）且头部企业集中度持续提升，2023年总体趋势或仍延续。核心受益头部企业：雅迪控股/爱玛科技。4）乘用车板块：价格战正在进行时。投资层面，短期（1年内）视角板块仍需消化价格战。长期（1-2年以上）视角依然对自主品牌全球崛起充满信心【比亚迪/理想/长城/吉利/蔚来/小鹏/长安/上汽/广汽】等。5）零部件板块：基本与乘用车一荣俱荣，一损俱损。短期（1年内）视角优选业绩与国内乘用车价格战相关度较低的品种【中国汽研/岱美股份/爱柯迪】等。中长期（1-2年以上）视角建议核心围绕“具备出海综合优势”布局优质零部件品种（福耀/拓普/旭升/文灿/爱柯迪/新泉/岱美/继峰/德赛/华阳/伯特利/星宇等）。
　　风险提示：全球地缘政治不确定性增大；全球经济复苏低于预期等