事件：公司4月25日晚发布《2022年年度报告》《2023年第一季度报告》。2022年，公司实现营业收入464.64亿元，同比上升12.6%；归母净利润15.84亿元，同比上升10.3%；扣非归母净利润15.40亿元，同比上升13.6%。2023Q1，公司实现营业收入108.67亿元，同比上升16.2%；归母净利润3.95亿元，同比上升14.8%；扣非归母净利润3.61亿元，同比上升16.3%。
　　1、加大核心产业战略投入，光通信行业供需改善量价齐升
　　单季度来看，2022Q4，公司实现营业收入118.12亿元，同比上升3.1%；归母净利润1.64亿元，同比上升36.0%；扣非归母净利润0.63亿元，同比下降75.1%。
　　单季度来看，2023Q1，公司实现营业收入108.67亿元，同比上升16.2%；归母净利润3.95亿元，同比上升14.8%；扣非归母净利润3.61亿元，同比上升16.3%。
　　在“新基建”“双碳”“数字经济”等背景下，得益于光通信行业量价齐升、行业供需格局持续改善，以及电网建设的稳步推进，公司积极把握市场机遇，带动相关业务保持了较快增长，市场综合竞争力进一步提升。
　　2、持续优化战略产业布局，推进公司高质量发展
　　公司董事会同意筹划亨通海洋光网分拆上市事宜，并授权公司及亨通海洋光网管理层启动分拆上市的前期筹备工作。
　　我们认为，公司筹划亨通海洋光网分拆上市有利于激发子公司核心团队的积极性和创造性，促进子公司健康、持续、快速发展；此外，公司层面可以更加注重核心业务的发展，围绕“全球领先的通信和能源领域系统解决方案服务商”目标愿景努力奋斗，充分提高经营效率和核心竞争力。
　　毛利率方面，2022年，公司销售毛利率为14.17%，同比下降1.78个百分点。单季度来看，2022Q1/Q2/Q3/Q4公司毛利率分别为14.95%、17.17%、15.78%和8.61%。2022Q4销售毛利率同比下降6.03个百分点，环比下降7.17个百分点。2023Q1，公司销售毛利率为15.83%，同比上升0.88个百分点，环比上升7.22个百分点。
　　净利率方面，2022年，公司归母净利率为3.41%，同比下降0.07个百分点。单季度来看，2022Q1/Q2/Q3/Q4公司归母净利率分别为3.68%、4.05%、4.46%和1.39%。2022Q4归母净利率同比上升0.34个百分点，环比下降3.07个百分点。2023Q1，公司归母净利率为3.64%，同比下降0.04个百分点，环比上升2.25个百分点。
　　3、研发投入持续增长，单季度经营现金流稳健增长
　　2022年，公司综合费用率（销售+管理+研发+财务）为9.98%，同比下降1.20个百分点。其中，①销售费用为12.20亿元，同比上升7.4%，销售费用率为2.63%，同比下降0.13个百分点，主要系报告期内公司业绩增长带动团队工资薪金增加；②管理费用为14.23亿元，同比上升3.9%，管理费用率为3.06%，同比下降0.25个百分点，主要系报告期内公司业绩增长带动管理团队工资薪金增加；③研发费用为16.48亿元，同比上升2.8%，研发费用率为3.55%，同比下降0.34个百分点，主要系公司坚持创新引领发展，持续加大在5G光纤通信、光纤预制棒、大容量高速海底光缆集成系统、超高压陆缆、超高压海缆交流和直流系统、海上风电等领域新技术、新产品的研发投入；④财务费用为3.46亿元，同比下降31.7%，财务费用率为0.75%，同比下降0.48个百分点，主要系报告期内贷款利率下降、贴现利息计入投资收益所致。
　　2023Q1，公司综合费用率（销售+管理+研发+财务）为11.59%，同比上升0.67个百分点。其中，①销售费用为3.02亿元，同比上升15.6%，销售费用率为2.78%，同比下降0.01个百分点；②管理费用为3.10亿元，同比上升14.8%，管理费用率为2.85%，同比下降0.04个百分点；③研发费用为4.77亿元，同比上升48.3%，研发费用率为4.39%，同比上升0.95个百分点；④财务费用为1.70亿元，同比上升1.4%，财务费用率为1.56%，同比下降0.23个百分点。
　　2022年，经营活动产生的现金流净额为8.55亿元，同比下降37.9%，经营活动产生的现金流净额/营业收入为1.84%。2022Q4经营活动现金净流量为2.89亿元，同比下降66.5%，环比下降76.6%。主要系报告期内经营性往来款项增减变动所致。
　　2023Q1，经营活动产生的现金流净额为-2.73亿元，同比下降31.3%，经营活动产生的现金流净额/营业收入为-2.51%。
　　4、光纤光缆行业已过“至暗时刻”，盈利能力大幅提升
　　自2012年起，光纤光缆行业产能、需求、价格周期呈现“三年上行、三年下行”规律。在经历三年的量价齐跌后，2021年国内光纤光缆行业触底反弹。未来需求侧由国内新基建投资及海外网络建设共同拉动，而供给侧低端产能出清，头部集中趋势出现，竞争环境持续优化。预计全球需求上升，叠加供给一定程度上锁死，行业将进入新景气周期。公司依托自主研发的全球领先绿色光棒生产技术及智能制造技术，以工业互联网为依托，应用大数据平台持续提升数字化管理水平，不断提升过程控制和产品质量；并通过在超低损耗光纤等产品的市场应用，助力5G基础设施建设，建立全球通信网络领域行业领先地位。
　　5、整合华海通信资源，海洋板块