4月28日公司发布2022年报和2023Q1报告，2022年实现营收9.87亿元，同比+47.1%，归母净利润1.79亿元，同比+2.4%；其中第四季度，实现营收3.31亿元，同比+11.8%；归母净利润0.55亿元，同比-26.1%；2023Q1实现营收3.11亿元，同比+79.5%，归母净利润0.45亿元，同比+32.2%。
　　2022Q4：
　　分别实现营收、归母净利润、扣非归母净利润3.31亿、0.55亿、0.20亿，同比+11.83%、-26.1%、-71.1%，环比+30.49%、+7.1%、-57.4%；
　　毛利率43.4%，同比-14.1 pct，环比-10.1pct；
　　净利率17.4%，同比-9.6 pct，环比-4.6pct。
　　2022年：
　　分别实现营收、归母净利润、扣非归母净利润9.87亿、1.79亿、1.38亿，同比+47.1%、+2.4%、-17.6%；
　　毛利率50.8%，同比-11.1pct；
　　净利率19.2%，同比-7.6pct；
　　非经常损益4165万元：
　　1C/1CT股权投资全年减值1700万，其中Q4为1100万；
　　海淀场区搬迁+CRCC认证费用1200万，未来再发生是5年后；
　　股权激励费用1600万，其中Q4为300多万，23/24/25年分别为1300万、550万、110万。
　　2023Q1：
　　分别实现营收、归母净利润、扣非归母净利润3.11亿、0.45亿、0.39亿，同比+79.5%、+32.2%、+20.0%，环比-5.9%、-18.1%、+90.2%；
　　毛利率36.3%，同比-21.7pct；
　　净利率16.6%，同比-4.0pct；
　　轨交板块：
　　我们预计23年轨交出行恢复，收入+20%以上，毛利率回归60%以上。
　　碳碳热场：
　　我们预计23年：①产能：约5000吨；其中3000吨23Q1末释放，2000吨23Q4释放；②出货目标：2500-3000吨；③价格：单吨30-35万，净利率30%。
　　石英坩埚：
　　我们预计23年：①23M2出货3000只；②产能：徐州6条线，单线产能4.5-5万只；江油8条线下半年路线投产；新熠阳计划扩至8条线，年化设计产能8.6万只；③售价：36寸3月预计破2万，32/33寸1.3万左右，全年均价预计1.5万，净利率25%以上；④石英砂：徐州产线能够满足，继续拓展满足江油需求。
　　国防军工：
　　我们预计23年瑞合科技能继续完成业绩对赌。
　　天仁道和：
　　我们预计23年天仁道和实现微利，喉衬、树脂基机构件放量。
　　碳陶制动盘：
　　我们预计23年装车，并产生收入，23年是公司碳陶制动盘0-1元年。
　　投资建议：轨交业务逐步恢复；热场价格战接近尾声、后发优势更加明显；石英坩埚盈高景气，盈利优异、首次年度并表；喉衬和树脂基结构件今年放量；碳陶制动盘有望于今年2季度末上车。目前来看公司基本面都在显著向好，一次性费用将显著减少，2023/2024/2025年预计盈利5.09/7.32/10.23亿元，分别对应21.2/14.8/10.6XPE，业绩弹性大，强烈推荐！
　　风险提示：1、热场价格战超预期；2、石英坩埚涨价不及预期