行情概述：2023年4月，传媒行业指数（SW）涨幅为13.06%，沪深300跌幅为-0.54%，创业板指跌幅为-3.12%，上证综指涨幅为1.54%。传媒指数相较创业板指数上涨16.18%。各传媒子板块中，媒体上涨18.25%，广告营销上涨1.56%，文化娱乐上涨19.49%，互联网媒体上涨3.68%。2023年4月，港股互联网板块跌幅为-11.41%，恒生科技跌幅为-9.35%，恒生指数跌幅为-2.48%。港股互联网板块相较恒生科技指数下跌-2.07%。
　　数据跟踪：1）游戏市场：Q1环比市场规模环比上升，受春节假期及新品带动作用。根据伽马数据，2023年1—3月，中国游戏市场规模675.09亿元，环比上升15.61%，同比下降15.06%。环比上升受两方面带动作用：一是春节假期位于一季度，假期促进了用户活跃度及付费意愿，多数头部产品在该期间实现流水增长；二是一季度有新品表现较优，贡献部分流水增量。具体而言，2023年1—3月，中国移动游戏市场实际销售收入为486.94亿元，环比上升18.94%，同比下降19.42%；中国客户端游戏市场规模为165.26亿元，环比增长9.67%，同比增长6.66%。根据Sensor Tower数据，2023年4月国内手游iOS渠道流水约为87亿元，同比增长3%，环比增长7%。国内游戏厂商出海手游iOS+Google Play渠道流水约为44亿元，同比减少9%，环比增长4%。2）电影：4月全国票房28.9亿元，引进片票房表现突出。2023年4月全国票房28.9亿元，总人次0.7亿，总场次1100万，平均票价38.3元。4月总票房环比增加51%，同比增加407%，环比上升主要由于：1）4月包含清明假期及五一假期，观影需求整体提升；2）多部优质影片上映，包括《灌篮高手》《铃芽之旅》《长空之王》等，供给端与需求端形成共振。同比上升或主要受疫情政策优化影响。月票房TOP3分别为：《灌篮高手》5.2亿、《铃芽之旅》3.5亿、《长空之王》2.8亿，本月引进片占据票房前二。
　　投资组合：腾讯控股、三七互娱、恺英网络、姚记科技、快手、百度集团-SW、美团-W、网易-S、完美世界、分众传媒等。
　　投资主题：游戏，AIGC & ChatGPT，平台经济互联网恒生科技，长视频，广告等。
　　受益标的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、爱奇艺、移卡、阅文集团、美图公司、哔哩哔哩-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中手游、心动公司等；A股主要有思美传媒、电魂网络、芒果超媒、汤姆猫、冰川网络、中文在线、昆仑万维、万兴科技、吉比特、游族网络、力盛体育、遥望科技、东方时尚、浙数文化、浙文互联、零点有数、兆讯传媒、风语筑、视觉中国等。
　　投资建议：扩大内需关注文体娱乐互联网新消费，平台经济强调引领发展创造就业和国际竞争。我们认为行业的整体加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计今年基本面逐步修复；2）ARVR和AIGC赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好未来发展。
　　风险提示：宏观经济波动风险；重点产品上线进度不及预期风险；行业监管趋严风险。