AIGC提质增效，传媒迎来新时代。AI带来新一轮科技革命，大语言模型改变人机交互方式，传媒行业的AIGC应用场景快速拓展。我们预计“AI+传媒”分为三个阶段：第一阶段偏主题，第二阶段，AI工具落地更快、应用场景更多的子行业将显著受益；第三阶段，公司层面能与AI更好地结合，或将诞生新的巨头。我们预计下半年将处于第二阶段。
　　首推在AIGC领域应用场景更为广阔的游戏行业。从游戏资源制作到游戏运营和游戏生态建设，AI能够在游戏的各个环节赋能，助力游戏行业实现收入和利润空间的新提升，具体体现在：成本端，AI作为生产工具，通过辅助游戏资源生成和简化运营工作流程，可以帮助厂商降低游戏开发成本和运营成本，提高生产效率，即整体上能提高利润率水平。收入端，AI可以通过智能NPC和智能人机等给游戏带来交互性、个性化体验的提升，提高玩家对游戏的黏性和付费意愿，即用户数量、时长、付费率和ARPPU的提升。基本面层面，版号发放数量稳中向好，暑期迎来产品密集发布期，建议关注三七互娱、完美世界、吉比特、腾讯控股、网易-S、心动公司等。
　　同时看好AI对广告、出版、影视等子行业进行赋能。AI能够帮助广告行业提升文案写作效率、图片生成效率、以及优化客服体验等。预计下半年品牌广告将接力效果广告迎来修复，全年呈现环比改善的趋势。建议关注快手、天下秀和蓝色光标等。AI工具有望成为书籍写作、编辑、校对、翻译以及版权改编的重要辅助，内容生态有望持续丰富。建议关注新经典、中信出版等。AIGC助力影视内容制作环节降本增效，并为前期剧本创作到后期宣传推广提供创意灵感，提升内容生产效率，建议关注芒果超媒、光线传媒、华策影视和爱奇艺等。
　　疫后线下消费复苏，影院受益。23年国产片和进口片单丰富，带动用户观影需求，预计全年票房450亿元-500亿元，头部影院、院线公司运营效率高，市占率不断提高，且未来将继续保持扩张态势。建议关注万达电影和横店影视等。
　　风险提示：AI技术落地不达预期，游戏、影视作品上线进度不及预期，政策监管风险，会员/广告收入不及预期，用户规模或用户粘性下滑风险，竞争加剧。