事件：
　　公司发布22年年报及23年一季报，22年实现收入139.32亿元，同比增长38.82%，归母净利润23.18亿元，同比增长46.25%，扣非后归母净利润22.56亿元，同比增长47.21%；23年一季度公司实现收入32.74亿元，同比增长11.88%，归母净利润5.63亿元，同比增长62.64%，扣非后归母净利润5.51亿元，同比增长61.63%。业绩表现符合我们预期。
　　投资要点：
　　锂电业务继续保持高增，智能物流业务发展迅猛。分板块来看，22年锂电设备、智能物流、3C自动化设备、光伏设备分别实现收入99.44、16.95、6.06、4.63亿元，同比增长42.94%、60.53%、2.51%、-22.76%。锂电和智能物流增速更高，主要得益于下游动力及储能电池客户处在产能扩张阶段。
　　管理效率不断提升，23Q1毛利率、净利率同比大幅改善。22年底公司员工总数18774人，人均创收、创利分别达到74.21、12.34万元，均为2019年以来最好水平，管理效率提升人效持续增加。从利润率看，23年一季度同比大幅提升，23Q1毛利率、净利率分别为41.46%、16.68%，分别同比提升10.66pct、4.84pct。
　　新签订单及在手订单充足，业绩进入收获期。22年公司新签订单金额达260亿元（不含税），同比增长39%。截至3月31日，公司存货、合同负债分别为132.30、103.85亿元，相比22年同期大幅提升，预示公司在手订单充足，公司业绩进入收获期。
　　保持高研发强度，新产品技术领先。22年公司投入研发费用13.48亿元，收入占比9.67%，依旧保持高强度投入。光伏领域：公司自主研发的首条全新技术GW级TOPCon光伏电池智能工厂产线，经过行业Top客户端的验证，其量产电池片转换效率突破25%，日产能达30万片以上，良率和碎片率均达业内领先水平，整线运营成本再创行业新低；汽车电驱系统方面：成功开发出Hairpin三代线成型技术，结合对扁线定子产线、转子产线、多合一电驱系统组合装配、EOL测试台架等关键工艺的开发，先导智能迭代推出新能源电驱动系统整体解决方案。
　　上调23-24年盈利预测，新增25年盈利预测，维持“买入”评级。公司在手订单充足，利润率改善显著，我们上调23-24年盈利预测，新增25年盈利预测，预计23-25年归母净利润分别为37.08、49.40、61.23亿元（原23-24归母净利润分别为34.83、47.72亿元），当前股价对应23-25年PE分别为16、12、10倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游扩产不及预期风险、竞争格局恶化风险等。