投资要点：
　　奥福环保发布2022年年报和2023年一季报。根据公司财报，奥福环保2022年取得营收2.04亿元，同比下降49%，归母净利润-0.08亿元，转为微亏；2023年一季度公司取得营收0.98亿元，同比大增77%，归母净利润0.09亿元，同比下降9%。
　　 2022年营收业绩受累于下游重卡市场。根据奥福环保2022年年报，公司经营业绩和商用车重卡市场景气度关联性较强。而2022年国产重卡销量仅为67万辆，同比下降52%，因此2022年公司产品销售收入及利润较2021年同期大幅下降。
　　不断开拓新客户，扩大市占率。在终端用户方面，奥福环保合作用户涵盖了中国重汽、一汽解放、东风商用车、潍柴动力、玉柴动力、全柴动力、云内动力、江铃汽车等国内大部分主机厂和整车厂，国六阶段客户占有率较国五阶段有大幅提升。在非道路和船舶市场方面，公司积极与各主机厂开展项目合作，其中部分项目已取得公告认证并实现批量供货。
　　稳步推进产能建设。根据公司2022年年报，子公司重庆奥福年产200万升DOC、160万升TWC、200万升GPF载体生产项目已完成结项并投入使用；年产400万升DPF载体山东基地项目建设接近尾声；安徽奥福产能提升建设项目厂房已完工。
　　我们认为2023年国产重卡市场有望实现销量90万辆，同比显著反弹34%，因此奥福环保的营收规模也有望迎来显著增长。
　　盈利预测与投资建议：我们预计2023/24/25年公司营收分别为3.8/5.4/7.0亿元，归母净利润分别为0.8/1.5/2.2亿元，EPS分别为1.08/1.93/2.79元。
　　对应2023年4月28日收盘价，PE分别为24/14/9倍。参考可比公司，给予公司2023年27-30倍PE，合理价值区间29.17-32.41元。维持“优于大市”评级。
　　风险提示：下游重卡销量不及预期，原材料价格大幅上涨。