本报告导读：
　　公司发布2022年报及23Q1财报，业绩符合预期。公司营收稳健复苏，C端产品结构不断改善，B端业务增长突出。
　　投资要点：
　　投资建议：维持盈利预测，维持“增持”评级。公司业绩符合预期，维持23-24年盈利预测，并新增25年预测。预计公司23-25年归母净利润为342.4/370.2/398.8亿元，对应EPS分别为4.88元、5.27元、5.68元，同比+16%/8%/8%，维持目标价80.64元，对应23年16.5倍PE。
　　 2022&23Q1业绩符合预期。公司2022年实现营业收入3457.09亿元，同比+0.68%，归母净利润295.54亿元，同比+3.43%；其中2022Q4实现营业收入739.34亿元，同比-8.06%，归母净利润50.84亿元，同比-0.68%。公司2023年Q1实现营业收入966.36亿元，同比+6.27%，归母净利润80.42亿元，同比+12.04%。
　　 2B占比进一步提升，23年家电业务明显回暖。分事业群看，2B业务占比进一步提升，多元化程度进一步加深，我们预计2B板块整体营收超过83亿元，同比+15%左右。2B板块收入占比同比+2.5~3pcts。
　　23Q1，公司家用空调23Q1内销量+7%，出口-7%。公司整体家电内销业务与行业表现相对一致，呈现弱复苏态势。
　　现金分红比例不断提高，配置价值提升。22年度分红金额约占归母净利润的58.16%，相较2021年年度分红率+17%。公司长期配置价值进一步提升，对应当前股息率4.4%。
　　风险提示：原材料价格波动，地产复苏拉动效果不及预期