美债长短端收益率倒挂，衰退风险仍存，关注本周美联储议息会议。产业上，需求端，地产数据偏弱，小五金出口收缩、国内汽配类订单疲软，终端消费平淡。供应上，海外冶炼厂复工。国内原料供应宽裕，加工费高位，5月锌精矿加工费4800元/吨，加工费边际下滑，4月受湖南、陕西、云南、甘肃等地常规检修，产量边际小幅下滑。操作上主力关注20800-21000支撑，短期不宜追空。