事件
　　中金黄金发布2022年年报及2023年一季报公告：2022年全年营业收入为571.51亿元，同比增长1.87%；归母净利润为21.17亿元，同比增长24.70%；扣除非经常性损益后的归母净利润为19.69亿元，同比增长16.52%。
　　2023年一季度营业收入为133.47亿元，同比增长2.07%；归母净利润为5.95亿元，同比增长20.39%；扣除非经常性损益后的归母净利润为5.43亿元，同比增长27.86%。
　　投资要点
　　▌主要金属产量基本稳定
　　2022年，公司全年生产矿产金19.93吨，比2021年减少0.07吨；冶炼金40吨，比2021年减少2.25吨；矿山铜7.93万吨，比2021年减少2041吨；电解铜39.31万吨，比2021年减少8538吨。
　　▌资产负债率及费用率持续降低
　　2022年年报期内，公司费用率及资产负债率持续下降。2022年公司资产负债率为42.43%，较前一年下降1.05个百分点，并且是连续第三年处于下降的态势中。费用率方面，2022年销售+管理+财务合计费用率为4.13%，较2021年下降0.4个百分点，并且连续多年下降。
　　▌金铜资源持续增储
　　2022年报告期内，公司地质探矿累计投入资金2.2亿元，完成坑探工程7.2万米、钻探工程21.3万米，新增金金属量30.7吨、铜金属量6244吨。
　　截至2022年底，公司保有资源储量金金属量507.3吨，铜金属量226万吨，钼金属量46.96万吨，矿权面积达到640.14平方公里。
　　▌盈利预测
　　预测公司2023-2025年收入分别为588.0、602.0、616.0亿元，归母净利润分别为31.57、34.98、37.88亿元，当前股价对应PE分别为18.3、16.5、15.3倍，维持“买入”投资评级。
　　▌风险提示
　　1）公司金矿成本大幅上升；2）公司铜矿成本大幅上升；3）美联储加息超预期；4）集团资产注入不及预期；5）公司业绩不及预期等。