核心观点
　　2023Q1中金公司实现营业收入62.09亿元，同比增加22.4%；归母净利润22.57亿元，同比增加36.0%；扣非归母净利润21.79亿元，同比增加36.2%。
　　简评
　　2023Q1实现营业收入62.09亿元，同比增加22.4%；归母净利润22.57亿元，同比增加36.0%；扣非归母净利润21.79亿元，同比增加36.2%
　　2023Q1经纪净收入12.36亿元，同比减少18.1%，投行净收入6.01亿元，同比减少26.4%，资管净收入3.26亿元，同比减少22.5%；投资收益+公允价值变动收益36.19亿元，同比增加140.8%；管理费用率60.5%，同比减少0.02pct。
　　2023Q1交易性金融资产余额2949.74亿元，同比增加2.4%；剔除客户资金的杠杆倍数5.64x，同比减少0.69；客户资金存款环比下降1.8%至693.1亿元，融出资金环比增加12.4%至355.59亿元；年化加权平均ROE为2.50%*4=10.0%，同比增加2.0pct。
　　投行业务方面，据Wind数据，2023年一季度公司IPO业务规模42.99亿元，同比-56%，下滑较多，业务规模排名行业第7；再融资业务规模217.36亿元、债券承销规模2104.98亿元，同比分别+78%、+13%，业务规模均排名行业第4。2023年一季度投行净收入6亿元，同比大幅下降60%。
　　财富管理方面，受制于去年Q1高基数，一季度沪深两市股基日均成交额同比下滑9.2%至9917亿元，股票日均成交额同比下滑12.7%至8810亿元，环比情况来看，二者分别环比增加3.4%和4.8%；同理，一季度偏股新发基金同比下滑41.8%，但环比增长28.0%，预计资本市场景气度自23Q1开始进入上修，
　　盈利预测方面：预计中金公司2023-2025年营业收入分别为30558.25 /36298.22 /41355.26百万元，同比增长17.1%/18.8%/13.9%，归母净利润10084.22/13067.36/13647.24百万元，同比增长32.7%/29.6%/4.4%，EPS分别为2.09/2.71/2.83元，按照25x/10xPE，给予A/H股目标价分别为52.2元/23.7港元，维持买入评级。
　　风险分析
　　宏观经济剧烈波动，投资亏损风险：疫情反复扰动、海外衰退预期下，国内外消费、投资需求疲软，经济增速全年承压，证券行业的投资业务收入受制于股票和债券市场行情，或有盈利下滑风险。
　　资本市场成交活跃度低迷的风险：资本市场行情低迷或致使投资者交易活跃度大幅下滑，从而影响证券公司佣金收入。
　　政策发生重大变化给行业带来的不确定性：金融行业监管政策复杂多变，若证券行业的经营模式和展业方式受新的政策影响，或将产生重大变化。