投资要点：
　　公司发布2022年报：报告期内，公司实现营收18.03亿元（YoY+34%），实现归母净利润2.06亿元（YoY+59%），实现扣非归母净利润2.00亿元（YoY+80%）。2022年销售毛利率同比增长2.69pct至26.88%，销售、管理、财务三项费用率降低1.24pct至9.38%。其中22Q4实现营收4.00亿元（YoY+14%，QoQ-23%），实现归母净利润0.20亿元（YoY-23%，QoQ-70%），实现扣非归母净利润0.21亿元（YoY+4%，QoQ-69%），单季度业绩不及预期。22Q4公司销售毛利率23.68%，同环比分别变动+0.57pct、-3.41pct，净利率5.16%，同环比分别变动-2.31pct、7.93pct。22Q4公司销售、管理、研发、财务费用环比分别变化+636、-298、-521、+1209万元，同时资产减值损失727万元。
　　公司发布2023一季报：报告期内，公司实现营收3.59亿元（YoY-6%，QoQ-10%），实现归母净利润0.40亿元（YoY+2%，QoQ+98%），实现扣非归母净利润0.39亿元（YoY+11%，QoQ+86%），业绩符合预期。23Q1公司销售毛利率为30.25%，同环比分别增长0.62pct、2.18pct，净利率16.25%，同环比分别增长0.23pct、10.56pct。
　　电子特气营收占比持续提升，光刻气受益稀有气体涨价营收同比高增196%。2022年公司特种气体实现营收13.22亿元，同比大幅增长65.94%，毛利率30.89%，同比增长1.52pct，其中电子特气营收10.37亿元，同比增长104%，IC领域销售突破上亿元的客户增加至2个；普通工业气体实现营收2.20亿元，同比下滑17%，毛利率12.42%，同比增长1.21pct；设备及工程实现营收2.34亿元，同比下滑13%，毛利率12.58%，同比下滑6.29pct。特气方面分品类来看，氟碳类、氢化物、光刻气其他混合气、氮氧化合物、碳氧化合物销量分别为1401、2637、2607、3370、4689吨，同比分别变化+5%、+3%、-7%、-37%、+3%，分别实现营收1.94、2.17、5.98、1.03、1.11亿元，同比分别变化+30%、+43%、+196%、-35%、+39%，毛利率分别为30.95%、22.3%、28.79%、27.26%、53.81%，同比分别变化+2.08pct、-3.02pct、+3.41pct、+6.46pct、+3.75pct，除氮氧化合物减少低毛利产品销售外，其余产品营收均大幅增长。
　　高端应用领域不断突破，小品类逐步向大品类延伸。公司坚持多品种的特种气体开发策略，践行“量产一批，研发一批，储备一批”的产品开发模式，以高端产品为主攻方向。公司目前已经基本覆盖了国内12寸晶圆厂，超过15个产品已经批量供应14nm先进工艺，超过10个产品供应到7nm先进工艺，2个产品进入到5nm先进工艺，自主研发的全产业链产品锗烷通过三星5nm制程工艺产线认证。同时为逐步切入大品类特气，公司以硅基类产品为切入点，建设乙硅烷项目，从合成到纯化全产业链布局，今年将迎来放量。
　　投资分析意见：考虑公司项目投产及产能释放节奏，下调公司2023-2024年归母净利润预测为2.42、3.29亿元（原值为3.05、3.93亿元），新增2025年归母净利润预测为4.37亿元，对应PE分别为42、31、23X，可比公司中船特气、金宏气体、雅克科技2023年平均PE为47X，维持“增持”评级。
　　风险提示：1）下游需求不及预期；2）新产品开拓不及预期；3）原材料价格持续上涨。