事件：公司发布2022年年报及2023年一季报。2022年公司实现营业收入50.11亿元，YoY+11.61%；归母净利润2.40亿元，YoY+76.78%；毛利率17.48%，同比提升0.36pct。2022年公司利润实现高速增长。
　　点评：23Q1业绩短期承压，费用管控提升效能助力2022年利润高速增长。单季度来看，2022Q4公司实现营业收入10.79亿元，YoY-24.07%；归母净利润0.10亿元，YoY-63.70%；毛利率19.23%，同比提升4.48pct；2023Q1公司单季度实现收入9.37亿元，YoY-10.42%；归母净利润0.16亿元，YoY-65.30%；毛利率19.03%，同比降低1.44pct；2023Q1环比2022Q4营收端及利润端降幅有所收窄，整体业绩短期承压。成本端，公司2022年费用管控效果显著，销售费用1.07亿元，YoY+3.16%；管理费用11.89亿元，YoY+19.47%，主要系薪资增加所致；研发费用1.96亿元，YoY-3.31%。费用的良好控制使得公司2022年利润实现高速增长。
　　高速通讯连接器头部厂商，技术领先客户优质。公司专注于数据通信及消费电子领域的连接器产品研发和生产，同时向汽车等其他领域连接器拓展，具备丰富的产品开发和量产配套经验，综合实力处于国内前列。
　　高速连接器领域公司具备一定的先发优势，5GSFP、SFP+系列产品已通过关键客户性能测试，是5G、数据中心、光纤接入、云计算等下游高景气领域中的通信基础元件，发展前景广阔。凭借多年积累的量产经验及行业领先的技术公司已与华为、中兴、富士康等众多优质客户保持深度合作，深入下游客户供应链体系，竞争地位较为稳固。
　　太阳能支架业务快速增长。2022年公司太阳能支架业务实现营业收入29.13亿元，YoY+29.14%。太阳能跟踪支架领域公司已获得国际良好口碑，核心客户NEXTracker光伏跟踪支架领域排名第一，同时通过天津子公司拓展国内市场，有望凭借太阳能支架领域领先优势持续稳定增长。
　　盈利预测：意华股份是行业领先的高速通讯连接器及太阳能支架厂商，具备优势行业竞争地位，业绩有望稳定快速增长。预计公司2023-2025年实现营业收入56.57/65.91/78.73亿元，归母净利润3.93/5.03/6.35亿元，对应EPS 2.30/2.95/3.72元，首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧、原材料价格上涨、汇率波动。