事件：公司发布 2022年度业绩预告，预计实现归母净利润2-2.5亿元，同比增长47.5%-84.3%，预计实现扣非净利润1.7-2.2亿元，同比增长57.9%-104.4%。
　　业绩预告符合预期，2022年归母净利润高增。公司发布2022年业绩预告，预计实现归母净利润2-2.5亿元，同比增长47.5%-84.3%，预计实现扣非净利润1.7-2.2亿元，同比增长57.9%-104.4%。根据测算，其中Q4单季度预计实现归母净利润-0.3-0.2亿元，Q4单季度预计实现扣非净利润-0.2-0.3亿元。2022年，伴随公司太阳能支架业务收入增长，公司净利润实现同步增长，同时，公司出售湖南意华交通装备股份有限公司股权，确认了部分投资收益。
　　募资5.3亿扩充光伏支架产能，设立子公司扩大光伏版图。公司公告调整后非公开发行方案，拟募集资金5.3亿元，其中3.7亿元用于乐清光伏支架核心部件生产基地建设项目，0.5亿元用于光伏支架全场景应用研发及实验基地建设项目，1.1亿元用于补充流动资金。公司绑定全球光伏跟踪支架龙头NEXTracker，并同时稳定供应GCS、FTC、天合光能、正泰安能等国内外知名企业。9月公司公告于安徽、泰国、美国等地设立安徽意华新能源科技有限公司、海银新能源（泰国）有限公司、CZTENERGYINC.、NEXTRISEINC.等四家子公司，用于持续推进新能源光伏领域的布局和扩展。未来伴随非公开发行股票预案的资金补充，以及子公司的落地，公司光伏支架生产能力有望进一步加强，并横向拓展新产品，支撑业务持续增长。
　　高速通讯连接器产品升级，持续布局汽车高速高频连接器。公司作为国内龙头光电连接器厂商，占据国内市场优势地位，在通讯连接器领域与华为、中兴、富士康、和硕、Duratel等优质客户保持紧密合作。在消费电子和汽车连接器领域，与正崴、伟创力、莫仕、Full Rise、FCI等知名客户建立长期合作关系。其中在汽车连接器方面，公司深入布局车窗连接器、BMS连接器、ECU连接器等，深入绑定华为，开拓比亚迪、吉利等大客户订单，规模效应有望逐步显现。
　　盈利预测与投资建议。预计2022-2024年归母净利润分别为2.5、4.3、5.3亿元，对应PE分别为40、23、19倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：原材料价格或大幅波动风险、下游市场增长不及预期风险、汇率波动产生汇兑损失等风险。
　　
　　

研究报告全文：TableStockInfo2023年01月30日买入维持证券研究报告2022年业绩预告点评当前价5746元意华股份002897通信目标价元6个月归母利润实现高增光伏版图持续拓展投资要点西南证券研究发展中心TableSummary事件公司发布2022年度业绩预告预计实现归母净利润2-25亿元同比增TableAuthor分析师高宇洋长预计实现扣非净利润亿元同比增长475-84317-22579-1044执业证号S1250520110001电话业绩预告符合预期2022年归母净利润高增公司发布2022年业绩预告预021-58351839邮箱gyyswsccomcn计实现归母净利润2-25亿元同比增长475-843预计实现扣非净利润17-22亿元同比增长579-1044根据测算其中Q4单季度预计实现联系人张大为归母净利润-03-02亿元Q4单季度预计实现扣非净利润-02-03亿元2022电话021-58351839邮箱zdwswsccomcn年伴随公司太阳能支架业务收入增长公司净利润实现同步增长同时公司出售湖南意华交通装备股份有限公司股权确认了部分投资收益TableQuotePic相对指数表现募资53亿扩充光伏支架产能设立子公司扩大光伏版图公司公告调整后非意华股份沪深300公开发行方案拟募集资金53亿元其中37亿元用于乐清光伏支架核心部件116生产基地建设项目05亿元用于光伏支架全场景应用研发及实验基地建设项84目11亿元用于补充流动资金公司绑定全球光伏跟踪支架龙头43363NEXTracker52并同时稳定供应GCSFTC天合光能正泰安能等国内外知名企业9月公21司公告于安徽泰国美国等地设立安徽意华新能源科技有限公司海银新能-11源泰国有限公司CZTENERGYINCNEXTRISEINC等四家子公司-43用于持续推进新能源光伏领域的布局和扩展未来伴随非公开发行股票预案的2212232252272292211231资金补充以及子公司的落地公司光伏支架生产能力有望进一步加强并横数据来源聚源数据向拓展新产品支撑业务持续增长基础数据高速通讯连接器产品升级持续布局汽车高速高频连接器公司作为国内龙头总股本TableBaseData亿股171光电连接器厂商占据国内市场优势地位在通讯连接器领域与华为中兴流通A股亿股158富士康和硕Duratel等优质客户保持紧密合作在消费电子和汽车连接器领52周内股价区间元2241-8533域与正崴伟创力莫仕FullRiseFCI等知名客户建立长期合作关系其总市值亿元9807中在汽车连接器方面公司深入布局车窗连接器BMS连接器ECU连接器等总资产亿元4601每股净资产元809深入绑定华为开拓比亚迪吉利等大客户订单规模效应有望逐步显现盈利预测与投资建议预计2022-2024年归母净利润分别为254353亿相关研究元对应PE分别为402319倍维持买入评级1TableReport意华股份002897光伏支架持续高增盈利能力大幅改善2022-08-22风险提示原材料价格或大幅波动风险下游市场增长不及预期风险汇率波2意华股份00289721全年营收大幅动产生汇兑损失等风险增长22Q1毛利率显著改善2022-05-04指标TableMainProfit年度2021A2022E2023E2024E3意华股份002897剥离亏损资产轻装营业收入百万元448959552837669786798074上阵定增保障光伏支架高增增长率37372314211519152022-03-21归属母公司净利润百万元13564247404346852589增长率-2467823975702098每股收益EPS元079145255308净资产收益率ROE863133419451975PE72402319PB713592481395数据来源Wind西南证券请务必阅读正文后的重要声明部分1意华股份0028972022年业绩预告点评附表财务预测与估值TableProfitDetail利润表百万元2021A2022E2023E2024E现金流量表百万元2021A2022E2023E2024E营业收入448959552837669786798074净利润12139221403889947062营业成本372089459010544504648636折旧与摊销13473875287528752营业税金及附加1812223127033221财务费用9716359340193990销售费用10370127691547018433资产减值损失-72372000000000管理费用36128469915693267836经营营运资本变动-67298-45919-44957-43704财务费用9716359340193990其他-2745-3715-62753941资产减值损失-72372000000000经营活动现金流净额-41954-1314943820043投资收益2119000000000资本支出-18514000000000公允价值变动损益-1069067-025-168其他-22712219-025-168其他经营损益000000000000投资活动现金流净额-41226219-025-168营业利润14479263094613455789短期借款2192060608202495638其他非经营损益-120-120-120-120长期借款18781000000000利润总额14359261894601355669股权融资000000000000所得税2220404971148607支付股利-1707-2713-4948-8694净利润12139221403889947062其他33668-23762-4019-3990少数股东损益-1426-2600-4569-5527筹资活动现金流净额726623413311282-7046归属母公司股东净利润13564247404346852589现金流量净额-11632212041169512829资产负债表百万元2021A2022E2023E2024E财务分析指标2021A2022E2023E2024E货币资金34080552846697979807成长能力应收和预付款项102204143867164557196451销售收入增长率3737231421151915存货163167205261251225295738营业利润增长率-3141817175352093其他流动资产9539534363107371净利润增长率-3028823975702098长期股权投资000000000000EBITDA增长率-89126252391634投资性房地产1373137313731373获利能力固定资产和在建工程1128691059329899692059毛利率1712169718701872无形资产和开发支出40899393943788836383三费率800114611411131其他非流动资产25410251002479024479净利率270400581590资产总计489541581553652116733661ROE863133419451975短期借款106796167404187653193291ROA248381597641应付和预收款项78010131713140322168414ROIC73874110791142长期借款56557565575655756557EBITDA销售收入839699879859其他负债107499598656762077066营运能力负债合计348862415539452152495327总资产周转率107103109115股本17067170671706717067固定资产周转率484539701901资本公积51390513905139051390应收账款周转率739651618635留存收益7506797094135614179510存货周转率299239235235归属母公司股东权益137617165552204071247967销售商品提供劳务收到现金营业收入10373少数股东权益3062462-4106-9634资本结构股东权益合计140679166014199965238333资产负债率7126714569346751负债和股东权益合计489541581553652116733661带息债务总负债4682539054015044流动比率113120130138业绩和估值指标2021A2022E2023E2024E速动比率053060063067EBITDA37668386555890568532股利支付率1258109711381653PE7230396422561865每股指标PB713592481395每股收益079145255308PS218177146123每股净资产80697011961453EVEBITDA2944290319201639每股经营现金-246-077003117股息率017028050089每股股利010016029051数据来源Wind西南证券请务必阅读正文后的重要声明部分2意华股份0028972022年业绩预告点评分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师报告所采用的数据均来自合法合规渠道分析逻辑基于分析师的职业理解通过合理判断得出结论独立客观地出具本报告分析师承诺不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿投资评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为公司评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现即以报告发布日后6个月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准买入未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20以上持有未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10与20之间公司评级中性未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10与10之间回避未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20与-10之间卖出未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20以下强于大市未来6个月内行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5以上行业评级跟随大市未来6个月内行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5与5之间弱于大市未来6个月内行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5以下重要声明西南证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格本公司与作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供本公司签约客户使用若您并非本公司签约客户为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司也不会因接收人收到阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议投资者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