公司1Q2023营收同比增长49.65%，归母净利润同比增长26.06%
　　4月28日，公司公布2022年年报及2023年一季报：2022年实现营业收入111.18亿元，同比增长21.44%，实现归母净利润10.91亿元，折合成全面摊薄EPS为1.00元，同比减少10.94%，实现扣非归母净利润10.25亿元，同比减少14.06%。
　　1Q2023实现营业收入41.22亿元，同比增长49.65%，实现归母净利润3.65亿元，折合成全面摊薄EPS为0.33元，同比增长26.06%，实现扣非归母净利润3.56亿元，同比增长26.49%。
　　公司1Q2023综合毛利率下降2.25个百分点，期间费用率下降1.37个百分点
　　2022年公司综合毛利率为20.78%，同比下降6.53个百分点。1Q2023公司综合毛利率为17.91%，同比下降2.25个百分点。
　　2022年公司期间费用率为7.56%，同比下降1.02个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为6.73%/0.84%/-0.12%/0.11%，同比分别变化-0.88/-0.22/+0.12/-0.04个百分点。1Q2023公司期间费用率为5.15%，同比下降1.37个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为4.51%/0.54%/0.01%/0.09%，同比分别变化-1.20/ -0.26/+0.12/-0.03个百分点。
　　1Q2023公司门店净增21家，线上化进程进展顺利
　　2022年公司门店净增114家，1Q2023公司门店净增21家，截至2023年3月末，公司门店共计4,637家，其中加盟门店4,368家，自营门店269家。2022年公司持续发力线上化业务，企微好友数从2万突破300万+人，使用企微导购数达2万+人，社群人数达22万+人，线上小程序商城覆盖门店数达3000+家。在产品设计方面，2022年公司推出了与国家级文化IP《国家宝藏》的联名系列，迭代了黄金文创IP联名“非凡国潮”系列等。
　　上调盈利预测，维持“增持”评级
　　公司2023年一季度业绩基本符合我们此前预期，我们维持对公司2023年EPS的预测1.27元，考虑到黄金产品景气度有望在未来几年持续走高，我们上调对公司2024年EPS的预测6%至1.53元，新增对公司2025年EPS的预测1.75元。公司不断加强黄金产品研发，受益于线下消费回暖，维持“增持”评级。
　　风险提示：低线城市消费恢复情况低于预期，黄金珠宝消费低于预期，省代模式推广不及预期。