本期投资提示：
　　基本面：中航工业航空航天细分零部件主要供应商。公司于2010年成立，总部位于江苏泰兴，主营业务为航空机械和军用综合电源两大类产品的研发、生产和销售。公司具备生产军工产品的全部资质，为我国武器装备事业提供了一批高质量高可靠性的军用配套部件。20-22年来自中航工业的营业收入占比分别为79.80%、68.69%和90.95%，基于公司的技术优势与经验优势，公司大部分产品无直接竞争对手。研发保证产品竞争力，客户粘性较强。公司以研发为核，不断提高技术水平、丰富产品结构，且目前已拥有多种航空机械特色产品，多款产品被纳入军方《合格供方名单》，已成为中航工业、航天科工为代表的国内大型军工下属军品企业的稳定供应商，客户粘性较强。报告期增收又增利，盈利能力提升明显。公司20-22年营收CAGR为+24.48%；归母净利润CAGR为+52.68%。2022年毛利率66.9%，净利率32.8%。
　　发行方案：本次新股发行采用直接定价方式，战略配售及超额配售，申购日期2023年5月5日，申购代码“889086”。初始发行规模2000万股，占发行后公司总股本的22.91%（超配行使前），预计募资1.68亿元，发行后公司总市值7.33亿元。新股发行价格8.4元/股，高于底价，发行PE(TTM)为15.61倍，可比上市公司PE（TTM）中值为49.83倍。网上顶格申购需冻结资金798万元，网下战略配售共引入战投7名。
　　行业情况：军工国产替代带来新增长点。近年来，随着国防军工装备升级换代以及航空、航天及军工产业的持续发展，下游军用电源行业迎来快速发展。军用电源领域产品毛利率相比其他行业较高，吸引了很多国外电源供应商的产品。军工电源国产替代化能够减少对外依赖，同时增强自身盈利能力。武器换代叠加军费增长，下游需求进一步放量。我国的武器装备从数量角度来看还有进一步提升的空间，且老旧战机占比大，叠加换代升级空间显著；近年来，我国国防支出预算持续增长，2016-2021年，我国国防支出预算由9,543亿元增至13,500亿元，始终保持着6%以上的同比增速稳步增长。国防支出预算的持续增长，为军工行业的需求持续增长提供了保证。
　　申购分析意见：积极参与。公司为纯正国防军工标的，是中航工业航空航天细分零部件主要供应商，有望持续受益于我国航空装备的大规模升级、换代和列装。募投新增智能特种装备产能，优化产品结构。博弈面看，公司首发估值较可比折价明显，上市可流通比例偏低，建议积极参与。
　　风险因素：1）经营业绩波动；2）应收账款发生坏账；3）涉密信息泄露；4）行业竞争加剧的风险