策略建议
　　CCXI高收益债券财富指数周度走势：上周，指数小幅上涨，涨幅较前期有所走阔，4月23日指数为146.16，较前期上涨0.199%。
　　高收益地产债：在购房支持政策以及前期积压需求释放的推动下，房地产销售指标继续好转，根据国家统计局数据，1-3月商品房销售面积同比下降1.8%，环比收窄1.8个百分点，商品房销售额同比增长4.1%，时隔13个月后回到正增长区间，但区域分化延续，东部地区具有产业集群优势，人口持续流入对住房需求形成有力支撑，1-3月商品房销售面积、销售额分别同比增长2.4%、9.3%，明显优于中部和西部地区，结构性行情下房地产行业整体库存仍在上升，截至3月末，商品房待售面积同比增长15.4%。住房销售的回暖推动房企资金端有所改善，1-3月，房地产开发企业到位资金同比下降9.0%，环比收窄6.2个百分点，各渠道资金来源均边际好转，其中个人按揭贷款收窄幅度最为明显。然而，销售改善尚未完全传导至开工端，房地产开发投资修复节奏相对较慢，1-3月全国房地产开发投资同比下降5.8%，环比小幅回落0.1个百分点，其中，房屋施工面积、新开工面积分别同比下降5.2%、19.2%，在“保交付”专项借款推动下房屋竣工面积增长14.7%。建议投资者密切关注销售复苏的持续性，优选融资能力有所改善、项目质量佳且去化较好、表内外债务压力较小的房企，采取波段策略开展博弈。
　　一级市场：发行规模小幅回升，发行利率利差延续下行
　　发行情况：上周已出结果的高收益债券共计51笔，发行总额286.10亿元，较前值增加90.71亿元；加权发行利率为6.76%，加权信用利差为447.85BP，与前值相比均有所下降。
　　二级市场：净价指数波动上涨，成交规模有所增加
　　运行情况：上周，CCXI高收益债券被动型净价指数整体上行。1）从主体类别看，城投指数涨幅较高；2）从区域及行业看，城投债重点区域净价指数多数上涨，湖南、四川涨幅较高，贵州区域表现不佳；产业债重点行业净价指数多数上涨，轻工制造、化工涨幅居前。
　　成交情况：上周，高收益债成交1130.15亿元，较前值增加3.26%，占二级市场狭义信用债成交总额的9.47%，与前值基本持平。1）从成交量价看，投资型高收益国企产业债交易缩量，投机型高收益债中万达商管IPO延期引发市场关注；2）从估值偏离度看，绝对值在2%及以上规模占比为14.18%，较前值增加2.50个百分点。
　　风险关注：信用风险溢出效应政策超预期收紧
　　债市风险动态
　　“20恒大05”调整利息兑付安排。
　　上海全筑控股集团股份有限公司主体及债项评级下调。