核心观点
　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议对当前经济形势做出了判断：需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期。政策方面，针对总需求不足、内生动力不强等问题，会议强调通过积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，推动建立房地产业发展新模式。我们认为，2023年上半年经济呈现弱修复态势，出行、旅游等消费回归正常化，但企业信心仍存不足。我们提示，通用人工智能技术是重要的政策支持方向，长期来看智能汽车、智能家居、智能家电、智能建筑、智能医疗、智能养老、智能教育七大赛道值得关注。
　　一、重视通用人工智能，未来将是重要政策支持方向
　　政治局会议指出，“要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险。”通用人工智能（AGI）主要指像人一样思考、像人一样从事多种用途的机器。我们认为，随着“AI+”（产业智能化）的推进，分散或孤立的设备、产品、生产者、企业等以产业链、价值链等方式连接起来形成联动发展更需要AGI，而不止于单一用途的人工智能技术。
　　今年以来，我国对数字经济、人工智能的支持政策持续推进，4月3日科技部表示加强顶层设计，成立人工智能规划推进办公室，启动实施新一代人工智能重大科技项目，在数字孪生、数字制造、智慧医疗等方面都做了相应部署，同时制定发布《新一代人工智能伦理规范》等政策推动科技向善，兼顾发展与安全。
　　我们认为，通用人工智能技术是未来重要的政策支持方向，与其发展相关的数据要素、应用场景创新、算力基础设施等方面将进一步明确支持举措及落地。我们认为长期来看智能汽车、智能家居、智能家电、智能建筑、智能医疗、智能养老、智能教育七大赛道值得关注。
　　二、经济总体处于弱修复，需求仍不足
　　4月政治局会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足。我们认为，2023年上半年经济呈现弱修复态势，出行、旅游等消费回归正常化，但企业信心仍存不足。从价格端看，一季度CPI同比温和上涨1.3%，工业品价格处于较低位置，显示总需求修复的可持续性可能不强。从企业利润端看，工业企业利润降幅仍然较大，企业亏损面、亏损额仍较高。1-3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额同比下降21.4%，后续民间投资还面临企业效益下滑、市场预期不稳等制约因素。综合研判，受基数效应影响，二季度经济将达到全年高点，后续GDP增速可能放缓，整体上经济继续维持弱修复的态势。
　　三、超大特大城市发展平急两用基础设施及城中村改造
　　会议提出“在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和‘平急两用’公共基础设施建设"。“平急两用”公共基础设施是指平时用作旅游、康养等，重大公共事件突发时立即转换为隔离收治设施的公共基础设施；结合本次政治局会议要求来看，稳步推进平急两用基础设施及城中村改造，一方面体现统筹发展与安全的政策思路，有效促进超大特大城市“安全供给”发展，提升避灾防御能力、补齐公共卫生救治短板，从而更好应对突发紧急事件；另一方面体现城市更新更具体化的落地，不仅是提升人居环境、解决城市发展问题，更重要的是做好应对各种突发情况的全面民生保障；同时，我们认为此举也有助于提振地产投资及相关居住、安防等领域的需求。
　　四、坚持房住不炒，推动建立房地产业新发展模式
　　本次政治局会议提出“推动建立房地产业发展新模式”（此前表述为房地产新发展模式），我们认为表述上的进一步细化具体到“业”意味着未来新模式的变化将聚焦于地产企业。
　　我们曾于前期报告中指出新发展模式的核心是：从供给结构看，保障性质的租赁住房占比将进一步提升；从供给主体看，低杠杆、低负债、低周转企业将占据更高比重；从行业格局看，房地产行业进一步公用事业化。本次表述调整过后意味着当前重心将聚焦于供给主体即地产企业，核心要求是低杠杆、低负债、低周转，其他方面的要求可能阶段性淡化。
　　此外，本次政治局会议指向房住不炒依然是当前政策的核心基调，我们认为对当前局部区域出现的豪宅价格上涨需给予高度重视，如果出现持续性上涨可能导致局部区域需求政策的回撤。
　　五、强化就业优先导向，托底社会稳定
　　会议强调，强化就业优先导向，扩大高校毕业生就业渠道，稳定农民工等重点群体就业。2023年高校毕业生达到1158万人，再创历史新高，3月份16-24岁人口调查失业率已经达到19.6%的高位，7月份毕业季压力更大。4月26日，国办发布了15条措施优化调整稳就业政策，其中包括了拓宽高校毕业生就业渠道，支持国企扩大招聘规模、鼓励引导基层就业、实施百万就业见习计划等。另外，1-3月工业企业利润同比下降21.4%，企业盈利承压，农民工就业也有一定压力。我们认为，就业是重要的政策底线，今年经济增长目标不难完成的情况下，调查失业率成为重要的政策目标，政策将强化就业优先导向，托底社会稳定。