策略观点：
　　“填坑”式修复基本接近尾声，国内经济复苏斜率放缓，“弱复苏”迹象日益突出，内生性增长动力不足的拖累开始显现。一季度国内GDP同比增4.5%，环比增2.2%超越市场预期，3月中定调全年增长5.0%的增速目标不难完成，Q2在低基数效应下，同比增速应为年内高点，但环比高点在Q1，“L”型复苏预判不变。从政策定调来看，“高质量增长”接棒“高速增长”的趋势也愈发明显。综合而言，Q2为数据验证期，出口、地产、消费等表现较优的分项能否延续强势成为关注的重点。海外方面依旧存在不确定性。5月美国大概率将结束本轮加息，而美国经济究竟是否“着陆”，是“软着陆”还是“硬着陆”仍存在较大分歧。从近期数据看，美国内需依然呈现出“韧性”状态，通胀水平较难回到疫情前。而欧洲受罢工影响，制造业PMI远不及预期，服务业依旧火热，“抗通胀”之路同样远未结束。配置方面，我们认为TMT主线不变，但AI相关赛道此时的配置性价比较低，入场时机不佳，复苏相关板块仍有一定空间，而此前被AI“吸筹”的军工、机械等成长股短期内或有较优表现。
　　行业配置：
　　农业、啤酒、军工、机械、电新
　　风险提示：
　　海外流动性超预期恶化；地缘冲突超预期发展