公司22年操作系统增长超预期，规模效应逐步显现，三大核心业务毛利率有所提升。公司操作系统积极拥抱华为欧拉生态，有助于提升产品竞争力，维持“强烈推荐”投资评级。
　　事件：公司发布2022年财报，公司2022年全年实现营收4.00亿元，YoY +18.45%；归母净利润1.29亿元，YoY +15.33%；扣非归母净利润1.12亿元，YoY +28.00%。
　　操作系统增长超预期，规模效应逐步显现带动毛利率提升。公司22Q4单季度实现收入1.57亿元，YoY -4.67%；归母净利润0.55亿元，YoY -19.16%；扣非归母净利润0.48亿元，YoY -22.37%。分产品线经来看，公司去年信息安全实现营收1.82亿元，YoY +8.06%，预计主要受国防采购波动影响；操作系统实现营收1.11亿元，YoY +57.43%，营收增长超预期；云计算实现营收1.00亿元，YoY +8.87%；技术开发服务实现营收0.03亿，YoY+111.47%。从行业来看，公司在国防、电力两个优势客户行业保持稳定增长，国防行业实现营收3.04亿元，YoY+20.46%；电力行业实现营收0.68亿元，YoY+13.14%。公司将继续在国防、电力等优势领域继续做深做细，此外还积极向金融、政务、能源、交通等重要行业拓展，打造了适用于多行业的CentOS操作系统迁移解决方案，并拓展了云桌面、数据安全存储产品在金融、政务等领域的应用案例。毛利率方面，公司三大核心业务毛利率均有所提升，信息安全、操作系统、云计算毛利率分别为68.43%、97.63%、45.75%，同比增长1.02pct、1.31pct、0.83pct，规模效应逐步显现。
　　积极拥抱华为欧拉生态，标杆案例助力加速拓展。公司操作系统积极拥抱华为欧拉生态，基于openEuler 22.03 LTS构建的V3.5.1版本正式发布，可支持服务器、云计算、边缘计算等各种形态设备，覆盖IT、CT和OT数字基础设施全场景需求，应用开发接口统一，并全面支持多样性计算，包括鲲鹏、飞腾、海光、兆芯、龙芯、Risc-V、Intel X86等CPU架构。同时，公司进一步强化产品在安全方面的领先优势，推出主机安全加固软件V1.0、安全容器平台系统V1.0、录屏审计软件V1.0、安全探针软件V2.2等增值软件。我们认为，欧拉生态有助于提升公司操作系统的功能性与生态适配，有望进一步强化产品在信创中的竞争力。公司2022年还落地了多个标杆项目，有助于未来在大客户方面加速拓展，公司为国防领域百余家单位提供麒麟信安产品与解决方案；先后保障神舟十四、十五号载人飞船发射；参与国家电网首批电网数字换流站建设，并在各新能源发电领域完成突破部署；为长沙银行、贵州农信、中国人寿保险等金融机构提供上云服务等。
　　维持“强烈推荐”投资评级。随着信创推进叠加CentOS停服，公司服务器操作系统有望加速渗透，预计公司23-25年归母净利润为1.61/2.06/2.80亿元，维持“强烈推荐”投资评级。
　　风险提示：行业拓展不及预期、竞争加剧、政策不及预期。