回顾：4月份国内棉花上涨为主，之前宏观风险突发带动着整个大宗商品都下跌，棉花价格也跟随下跌，之后宏观风险缓解后棉花开始走自己的基本面。本年度新疆棉产量大增，棉花商业库高企，棉花供应相对充足；下游需求情况尚可，纺织企业开机率较高、产品库存相对较低、纺织企业盈利情况也还可以，棉花成交情况不错。新年度新疆棉种植面积预计大幅下降，而植棉成本相对较高，叠加最近北方天气情况比较差（干旱低位），市场对于新年度棉花最终产量可能将大幅减少，因此棉花价格在4月份持续走高。9月合约价格从14500元/吨上涨至15400元/吨附近。
　　展望：5月份国内市场，本年度棉花在新棉上市前市场供应较为充足，下游需求情况或将维持，纺织企业产品库存虽然略增但是仍将维持在相对低位，而开机率可能略有下降但是也将维持在相对高位，终端内需情况较好，外需情况略差，但是随着出口市场更加多元化，欧美市场对出口市场影响将逐渐减小。新年度预计国内棉花种植面积将大幅减少，新疆棉由于各种原因种植面积也将出现明显下降，但是种植成本将维持在高位，新疆地区今年天气情况对棉花种植不太友好，短期的未来市场可能将关注点放在面积减少及天气炒作上面。新年度棉花减产预期大且植棉成本高，未来9月份可能大概率面临轧花厂抢收情况，因此国内棉花大趋势上偏强，短期如果宏观偏空可能会跟随回调。
　　国外市场，预计全球棉花新年度产量可能会较之前的预期略减，消费量大概率增加。供应端，本年度中国棉花产量大幅超于增加，而印度棉花产量超预期下降，最终综合下来预计产量变化不大，而新年度由于棉花和玉米等作物比较较低且中国的政策导向，预计种植面积大概率下降。而消费端，目前全球消费基本上处于低位未来似乎随着中国经济的缓慢恢复而增加，但是未来欧美可能会面临经济衰退从而导致消费下降，因此消费端可能会面临较大的不确定性。美棉市场本年度签约任务完成，未来市场关注新年度棉花播种和生长情况以及天气的状况。短期来看美棉需求一般，预计向上有压力，但是接下来天气炒作下跌也没有太大的空间，因此短期内将维持在75-85美分/磅的区间内震荡。印度棉花产量屡次下调，而弱消费开始逐渐好转，因此后面价格易涨难跌。