近日，欧林生物发布了2022年报及2023年一季报。2022年，公司实现营业收入5.47亿元，同比增长12.38%；实现归母净利润0.27亿元，同比下降75.38%；实现扣非归母净利润0.01亿元，同比下降99.25%；实现经营现金流净额-0.25亿元，同比下降161.43%。2023年一季度，公司实现营业收入0.67亿元，同比增长24.91%；实现归母净利润0.04亿元，同比增长156.63%；实现扣非归母净利润0.03亿元，同比增长142.83%；实现经营现金流净额-0.33亿元，同比增长23.15%。
　　盈利预测与评级：随着国家卫健委《非新生儿破伤风诊疗规范（2019年版）》与中华预防医学会《外伤后破伤风预防处置和预防接种门诊建设专家共识》的发布，以及公司吸附破伤风疫苗在疾控市场的先发优势，公司吸附破伤风疫苗营收有望进一步增加。2021年实现销售的AC结合疫苗符合多联多价疫苗的发展趋势，市场空间广阔，有望推动公司业绩持续增长。此外，公司还有AC-Hib联合疫苗处于准备申报生产阶段、重组金葡菌疫苗处于III期临床试验阶段，以及多款在研疫苗处于临床前研究阶段，形成了良好产品梯度。我们调整了公司的盈利预测，预计2023-2025年EPS为0.19元、0.29元、0.53元；对应4月26日收盘价，PE分别为102.5倍、67.3倍、36.9倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：核心产品销售不及预期，研发进展不及预期，竞争格局变动相关风险，政策法规相关风险等。