事件：
　　2023年4月26日公司发布了2022年年度报告和2023年第一季度报告，2022年公司分别实现营收和归母净利润75.14亿元和3.63亿元，分别同比增长43.54%和20.90%。2023Q1公司分别实现营收和归母净利润21.67亿元和0.76亿元，分别同比增长49.41%和143.67%。
　　受益于疫后门店经营改善和店龄结构优化，2023Q1公司业绩实现高增长：
　　收入端，2022年和2023Q1公司分别实现营收75.14亿元和21.67亿元，分别同比增长43.54%和49.41%。其中，2023Q1医药零售、便利零售、为医药/便利供应商提供专业服务分别贡献收入19.73亿元（+51.94%）、1.00亿元（+6.74）、0.94亿元（+61.27%）。
　　利润端，2022年和2023Q1公司分别实现归母净利润3.63亿元和0.76亿元，分别同比增长20.90%和143.67%。得益于疫后门店经营改善和店龄结构优化，2023Q1公司业绩实现高增长。
　　门店稳步扩张，店龄结构有所优化：
　　公司以云南为根据地，持续向成渝、京津冀重点区域扩张门店。截止至2023Q1，公司在云南、四川、广西、重庆、河北、辽宁分别拥有门店2456家、198家、198家、325家、422家、298家。从店龄结构分析，公司次新门店数量占比从2020年的23.94%持续提升至2023Q1的46.95%，公司整体店龄结构有所优化，看好公司门店进入盈利收获期。
　　投资建议：
　　我们预计公司2023年-2025年的归母净利润分别为4.38亿元、5.51亿元、6.72亿元，分别同比增长20.5%、25.9%、21.9%；预计2023年EPS为4.42元/股，给予20倍估值，对应6个月目标价为88.40元/股，给予买入-A的投资评级。
　　风险提示：门店扩张不及预期；药品降价风险；新店盈利不及预期；处方外流不及预期等。