事件:公司发布2022年年报及2023年一季报。22年公司实现营业收入402.71亿元，同比-13.10%；归母净利润32.14亿元，同比+1663.98%。23年Q1实现营业收入82.75亿元，同比-10.92%，环比-25.29%；归母净利润7.68亿元，同比-24.36%，环比+3.29%，业绩符合预期。
　　Q2海风装机需求释放，海洋业务整体盈利能力有望提振。22年公司海洋系列业务实现营收73.23亿元，同比-22.26%，整体毛利率为33.77%，同比-1.78pct。公司海洋业务包括海缆及海工，其中海缆部分22年营收约46+亿元，毛利率约为40%；海工部分22年营收约25+亿元，毛利率约为20-25%。
　　23Q1海缆业务预计营收5-6亿，毛利率约38%；海工营收1亿。23Q2海风装机需求有望释放，公司整体盈利能力有望提升。
　　公司在手订单充沛，产能持续扩张。3月12日，公司发布《关于新增海缆订单的公告》公布近日中标订单，其中国际业务合计中标订单约7.02亿元，国内业务合计中标订单约14.16亿元。后续至今，公司陆续新增惠州二PB、国华半岛南U2海缆订单，合计中标订单额9.36亿元。公司产能布局江苏南通、盐城，广东汕尾和山东乳山，总产能可达90亿。江苏、山东后续分别有望开启4~5/6GW竞配，公司有望受益于江苏、山东产能，获取更多订单。
　　光通信技术精进，储能业务稳步提升。22年公司光通信业务实现营收91.38亿元，同比+22.26%，储能业务实现营收32.92亿元，同比+56.86%，两项业务毛利率分别为24.12%/10.97%，同比-4.16pct/+1.65pct。22年公司中标包括中国电信在内的多个集采订单，并布局下一代NPO、CPO和液冷光模块等技术领域。储能业务方面，公司全年储能系统采购中标排名全国第二，并先后中标并启动执行蒙古、巴基斯坦等国储能项目，储能业务快速发展。
　　投资建议：预计公司23-25年归母净利润分别为39.23/48.71/61.48亿元，同+22.1%/+24.2%/+26.2%，EPS为1.15/1.43/1.80元，维持“买入”评级。
　　风险提示：原料价格上涨风险、客户开拓不及预期等