本报告导读：
　　业绩符合预期，Q2海风项目推进有望提速；光缆海外景气可期，静待招采落地。
　　投资要点：
　　更新盈利预测，维持目标价和增持评级。公司公告2022年报和2023一季报，业绩符合预期。我们更新2023-2025年归母净利润为40.98（-4.91%）/49.44（-7.27%）/56.41亿元，对应EPS 1.20/1.45/1.65元。参考行业平均估值，给予2023年PE 21x，维持目标价25元，维持增持评级。
　　业绩符合预期，光纤光缆贡献增量。公司2022年实现归母净利润32.13亿元，与快报一致；2023年一季度实现净利润7.68亿元，同比下滑24.36%，符合市场预期。一季度业绩下滑主要源于2022Q1同期为抢装潮的后一个季度，收入确认的基数较高。环比看，公司一季度利润较好，主要为公司海洋业务在山东莱州湾、广东惠州等多个项目交付获得确认，同时一季度公司光纤光缆业务受益于海外出口需求增长，以及国内基建工程复苏，营收和利润也有较好的增长。
　　海风项目推进提速，重点区域有望持续突破。3月后，我们观察到国内海风项目显著提速。2023年3月以来公司陆续中标半岛南U2场址、惠州港口二PB阵列等项目。我们预计2023年山东省招标量或将突破3GW，广东帆石、甲子项目有望持续推进，江苏竞配中大丰项目也有望落地，上述项目均位于公司拥有重点前期布局的区域。此外，欧洲海风、中东油田等项目较多，公司也有望继续开辟海外市场。
　　催化剂：海风项目落地；运营商光纤光缆招采。
　　风险提示：运营商招采不及预期，海外需求下滑，疫情不利影响等。