主要观点：
　　本篇是“学海拾珠”系列第一百三十八篇，文章关注共同基金经理的择时能力，并提出了协偏度（coskewness）择时能力的新视角。共同基金经理可以应用协偏度择时能力来帮助他们管理自己的基金投资组合的潜在损失敞口，提高基金业绩。文献通过考察共同基金经理在协偏度出现变化时如何调整其投资组合的市场敞口，来评估共同基金经理的协偏度择时能力，并比较协偏度择时强的基金与弱的基金的业绩。回到国内基金市场，可以测算协偏度择时能力，对中小盘基金的影响可能较大。
　　协偏度择时能力的定义
　　如果共同基金经理正确预测了未来的协偏度，他们可以管理其投资组合的风险敞口，以降低潜在的损失并增加收益，特别是在动荡时期。因此，对协偏度的择时能力是影响共同基金的业绩好坏至关重要的因素。
　　协偏度择时能够提升小盘混合型和小盘成长型基金的业绩
　　将共同基金按照投资目标分为九类，并按类别分别进行测试，结果表明小盘混合型和小盘成长型基金的基金经理具有协偏度择时能力。平均而言，根据对未来协偏度的预期，两类基金的基金经理分别增加了其投资组合2.749%和1.340%的市场敞口。产生这种结果的原因来自于主要投资小盘股的基金经理能够成功管理投资组合的尾部风险。对逐个基金进行分析的结果证实，小盘混合型和小盘成长型基金的基金经理的协偏度择时能力强于其他类型基金的基金经理，产生了一定的超额收益。在控制其它类型的择时能力、金融动荡时期以及协偏度构造方法前提下，结果依然稳健。
　　风险提示
　　本文结论基于历史数据与海外文献进行总结；不构成任何投资建议