截至2023Q1末，公募基金净资产规模约26.1万亿元，持仓的A股市值约5.7万亿元，环比约增加两千亿。一季度主动股基小幅净增仓；在计算机、食品饮料、医药行业上净增持比例较大。但基金调仓行为降低测算基准的参考性，本期模型测算效果不及预期，普通股票型基金样本方向胜率约60%，平均绝对偏差约3.1%；根据一季报更新测算基准，后续测算效果预计会改善。
　　▍配置型基金季度净增仓，权益基金新发份额小幅回升。1）2018年底至今，公募基金A股持仓市值不断攀升；截至2023Q1末，公募基金净资产规模达26.1万亿元，其中持仓的A股市值约5.7万亿元。2）一季度主动权益基金A股仓位上升，以沪深300指数估算以剔除行情影响，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金分别净增仓-0.03%、0.54%和1.28%。3）一季度新发公募基金约290只，总募集份额约2734亿份；其中权益基金募集份额约816亿份，较上季度小幅提升。4）主动权益基金季度收益中枢抬升。普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金一季度收益中位数分别约7.36%、6.72%和5.89%。
　　▍仓位监测模型季度评估与校准。1）样本概况：依据23Q1季报信息，样本基金数量调整至1536只，其中主动权益基金占比86%。2）模型校正：根据最新持仓信息及时调整各只基金仓位测算时的比较基准，以更好地契合基金最新的实际持仓结构，后续也将以最新仓位披露值作为新锚进行测算。3）2023Q1测算效果评估：调仓行为影响测算基准参考性，本期模型测算效果一般；普通股票型基金样本方向胜率约60%，平均绝对偏差约3.1%。4）历史测算效果总结：2014年以来的37个季度中，偏股型和配置型基金仓位变动方向准确率约在57%，普通股票型、偏股型和配置型基金平均测算误差分别为1.7%、3.4%和2.8%。
　　▍食品饮料、医药下跌净增持。1）持仓行为解读：相较于市场基准超配较多的行业是公募基金相对看好的板块；仓位净变动反映资金流动向，叠加“逆市配置”的思路，重仓股配置中蕴含着较强的行业配置信号。2）综合超低配、仓位净变动和前期涨跌因素，模型相对看多食品饮料、医药、交通运输、农林牧渔和基础化工；相对看空非银行金融、电力及公用事业、银行、电子和钢铁。3）自2009年2月2日至2023年4月23日，多头行业组合的年化收益率约为18.7%，年化超额收益10.1%，信息比率达1.1，季度胜率约为67.2%。年初至今，该行业组合累积收益率约7.9%，相对于全A标配组合的累积超额收益约为2.8%。
　　▍基于最新仓位变动及ETF申赎的投资行为分析：宽基ETF资金净流出，场外主动权益基金小幅净减仓。1）4月17日至4月21日，宽基ETF呈现净流出，行业主题和沪港深主题ETF获资金净流入；其中半导体、新能源车ETF净流入超过20亿元。2）相较于前周，4月21日当周主动权益基金小幅净减仓；除科技主题基金外，消费、医药主题基金均净减仓。
　　▍风险因素：季度披露信息低频、滞后的影响；大额申赎、基金管理风格转换的影响；市场大跌引起较多股票停牌或市场风格频繁切换的影响。