1Q23业绩短暂承压，看好23年全年随诊疗量恢复受益
　　公司1Q23营业收入/归母净利润/扣非归母净利润1.09/0.53/0.53亿元，同比-7.4%/-3.0%/-2.7%，我们认为1Q23公司业绩增速承压主因疫情影响下诊疗量恢复仍需时间。我们预计公司23-25年EPS为1.34/1.67/2.07元。考虑到公司口腔产品有望受益种植牙集采及诊疗恢复，重磅新产品活性生物骨或贡献新收入驱动，我们给予公司2023年41x的PE估值（可比公司23年Wind一致预期均值38x），对应目标价55.00元，维持“买入”评级。
　　1Q23研发费用率同比大幅上升，毛利率同比略提高
　　公司1Q23销售/管理/研发/财务费用率为23.31%/5.76%/10.84%/-0.30%，分别同比-1.33/-0.39/+4.41/-0.10pct，研发费用率大幅提升主因1Q23公司进入临床阶段的研发项目较多，研发支出相应提高。公司1Q23毛利率为89.78%，同比+0.72pct，毛利率同比略上升。
　　口腔业务23年有望受益诊疗量恢复及种植牙集采
　　22年由于疫情对国内齿科诊疗仍有一定影响，齿科产品收入同比增速略有放缓。因齿科诊疗具有可择期性，因此我们认为22年被压制的需求有望在23年逐步释放，加之种植牙集采落地后，整体收费明显下降，驱动手术量增长，我们预计2023年公司齿科产品线整体收入同比增速有望超25%。
　　新产品活性生物骨未来可期，脑膜产品收入稳定增长
　　公司新产品活性生物骨临床证明效果优于传统骨修复材料，相比国外竞品有望减少副作用，先发优势明显，研发壁垒较高，是潜力大品种，我们预计23年收入0.3亿元，看好后续快速放量。公司脑膜产品竞争格局相对稳定，六省集采均中标，我们预计23年脑膜收入增速保持5%稳定增长。
　　有望受益诊疗恢复，维持“买入”评级
　　根据1Q23经营情况，我们调整各业务增长预期，预计23-25年归母净利润2.41/3.01/3.72亿元（前值2.55/3.27/4.16亿元），同比+30%/+25%/+24%，当前股价对应PE 34x/27x/22x，调整目标价至55.00元（前值59.53元），维持“买入”评级。
　　风险提示：新产品进度不如预期；集采产品放量低于预期。