本报告导读：
　　由于电子盘期货上涨影响，厂商挺价行为加强，锂价筑底迹象显现。
　　摘要：
　　周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：上周无锡盘锂价上涨幅度较大，带动现货市场锂价出现上涨迹象。近段时间锂价跌幅较大导致供给端部分停产收紧，对价格形成一定支撑，市场对上海车展乃至5-6月的需求预期仍有期待，推动上游厂商出现较强挺价心态。但是碳酸锂库存仍在高位，需求复苏力度暂未落地，预计锂价仍在筑底过程，但股票价格或领先于锂价修复。1）期货端：无锡盘2304合约周度涨17.7%至18.3万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为3740美元/吨，环比跌15美元/吨。产业链下游从车企到电池厂均开始白热化竞争，降本压力向上游传导短期对锂价有所压制，但上半年历来为需求淡季，在下游车企规模化降价的情况下，下半年旺季需求仍可期待。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华超净、科达制造、西藏珠峰、川能动力、藏格控股。钴板块：国内原料价格下行，钴盐冶炼企业价格调整逻辑转向需求主导。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。
　　锂价筑底迹象初现，持续性体现将支撑锂板块反弹：根据与贸易商交流，电碳主流成交价16.5万元/吨(涨0.5万元/吨)，工碳14万元/吨(持平)，电池级氢氧化锂21万元/吨(涨1万元/吨)。根据产业链调研，虽然4月和5月中下游排产预计环比没有显著提升。但是电子盘期货上涨对现货市场情绪产生正向引导，厂商挺价行为得到加强。短期而言，上海车展或提振市场对5月下旬到6月需求预期，尤其在市场情绪上已经得到体现。由此我们认为锂价下跌空间有限，板块将伴随边际进一步改善迎来上涨机会。根据SMM网站报价，电池级碳酸锂价格为16.8-18.9万元/吨，均价较前一周下跌8.40%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为13.0-14.2万元/吨，均价较前一周下跌14.26%。
　　洛钼权益金问题解决后，钴过剩压力加剧。近期随着供应扰动趋弱钴价更多回归基本面，洛钼权益金问题解决后，钴供应释放压力加剧，而国内三元需求端回暖亦受挫，预计后续钴价承压。根据SMM数据，电解钴价格为24.0-30.5万元/吨，均价较前周涨0.77%。
　　正极材料价格跟随锂价小幅下跌：根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格6.8-7.3万元/吨，均价较前一周跌8.99%。三元材料622价格为19.2-20.8万元/吨，均价较前一周跌0.51%。
　　风险提示：新能源汽车增速不及预期。