我们将美高梅中国的投资评级由“收集”上调至“买入”，并将目标价由12.60港元上调至16.00港元，有51.2%上升空间。我们的目标价格基于13.3倍2024年EV/调整后EBITDA，而美高梅中国2010至2019年平均EV/调整后EBITDA（过去12个月）为14.3倍。
　　我们认为市场没有注意到美狮美高梅物业仍处在扩张期。美狮美高梅于2018年2月开业，正常情况下应已完成扩张。然而，我们预计美狮美高梅的1）雍华府；2）御狮别墅；及3）新装修博彩楼面的扩张将带来好于预期的2023年第一季度和第二季度业绩。
　　我们将2023年及2024年调整后物业EBITDA预测分别上调54.1%及36.1%至40亿港元及61亿港元。我们将2023年及2024年收入预测分别上调47.5%及35.2%至180亿港元及219亿港元。
　　催化剂：美高梅中国在5月2日公布的2023年第一季度业绩及业务更新或超市场预期，因为市场忽视了美狮美高梅仍在加速发展。
　　风险：博彩收入增长可能不稳定或低于预期。